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SMM网讯：

主要逻辑： （1）供给：据SMM，截至7月27日，云南省内复产总规模达到130万吨，其中7月至今复产规模超104万吨。四川地区减产产能8万吨左右。目前国内电解铝运行产能4192万吨，月底接近4200万吨。若8月企业继续复产并如期达产，运行产能将达到4250万吨以上。 （2）需求：据SMM，截至7月21日当周，铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.2个百分点至62.9%，较去年同期下降3.4个百分点。 （3）库存：截至7月27日，LME库存51.1万吨，日环比降0.3万吨。上期所仓单4.04万吨，日环比降0.14万吨。SMM社库53.6万吨，环比减0.9万吨。 （4）估值：截至7月27日，A00铝锭报升水20元，日环比持平。连续基差75元，日环比涨90元；连三基差120元，日环比涨65元。电解铝估算成本16488元/吨，日环比增13元；吨铝利润2002元，日环比升127元。 综合分析： 欧洲央行如期加息25个基点，并放宽了未来的利率指引。美国6月耐用品订单月率4.7%，高于前值1.8%；美国第二季度实际GDP年化季率2.4%，高于前值2%，同时二季度PCE年化季率有所放缓，美国软着陆预期提振，美元指数反弹。国内1-6月规模以上工业企业利润同比增速-16.8%，降幅环比1-5月收窄2个百分点，工业企业利润边际改善。基本面，云南地区维持复产，预计8月底大部分企业满产，华南地区到货增加。需求端处在需求淡季，下游开工延续走弱。库存积累并不顺畅，铝锭社库再度小幅下降，价格仍面临一定支撑。宏观整体仍偏利多，但西南地区复产效果逐步体现，预计仍以震荡为主。 市场研判： 短期观望。

外电7月27日消息，以下为7月27日LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

外电7月27日消息，以下为7月27日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

外电7月27日消息，以下为7月27日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

外电7月27日消息，以下为7月27日LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）