海外地缘政治冲突缓和，伊以停火霍尔木兹海峡运力担忧消退，能源危机对电解铝成本的支撑减弱，但美联储降息预期升温，美元进一步走弱，对基本金属有所支撑； 国内方面，央行等六部门推出 5000 亿元消费刺激政策，重点支持家电、汽车以旧换新及绿色消费，此外，房地产救市政策加码（如广州全面取消限购）可能间接拉动建筑用铝需求，但效果需时间验证。 电解铝供应，国内电解铝运行产能持稳，但下游消费转弱，铸锭量有所回升，国内社会库存去库幅度明显放缓。成本方面，电解铝即时成本周环比小幅下降141元/吨至16889元/吨，国内铝厂维持高利润状态。 需求方面，下游进入传统淡季，铝线缆、型材等开工率下滑明显。中原地区铝加工企业因利润倒挂出现半停工状态，采购意愿低迷，现货价格维持低位。尽管新能源领域（如光伏、汽车）需求韧性较强，但6月后光伏抢装需求减弱，家电排产环比大幅下降，整体需求支撑力不足。 库存方面，6月26日SMM国内铝锭库存小幅下滑0.1万吨至 46.3 万吨，累库压力初现。随着消费淡季的深入，铸锭的量的增加，库存开始面临一定压力。 综合来看，未来一周铝价将面临库存拐点确认、需求淡季压力的考验，短期维持震荡偏弱，上方20600-20700元/吨有一定压力。风险提示，宏观方面还需密切关注中东地缘局势、美国非农数据及中国政策落地效果，可能会使得铝价企稳并小幅反弹。预计沪铝将运行与20200-20600元/吨，伦铝将运行于2530-2600美元/吨波动。 模型预计铝_主力合约_收盘价本周五至下周四(2025-07-03)的价格运行区间为[20,105，21,045]，价格重心为20,530，单位为元/吨，极端价格区间为[19,580，21,570]，正常价格区间为[19,930，21,220]，保守价格区间为[20,280，20,870]。下周价格走势为横盘震荡或偏弱震荡。支撑区间为[19,930，20,280]，压力区间为[20,870，21,220]。 》订购查看SMM金属现货历史价格

        本周山东地区现货升贴水持续下行。截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水190元 / 吨。具体来看，下游加工企业延续刚需采购策略，终端需求未见明显改善，市场活跃度较低。与此同时，受年中结算影响，炼厂为清库存加大出货力度，在供应增加与需求疲软的双重作用下，山东地区现货价格承压下行。展望后市，下周持货商出货压力显著缓解，且区域内流通现货货源相对有限，为现货升贴水止跌企稳提供支撑。而当前正值传统消费淡季，下游需求短期内难有实质性回暖，企业采购仍以低价刚需补库和长单履约为主。综合判断，山东地区现货升贴水虽有望止跌回升，但受限于低迷的市场需求，现货价格上行空间较为有限。   》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

沪镍主力合约（2507）在6月25-26日连续两天强势反弹，从117,690元/吨升至120,830元/吨，今日单日涨幅达2.45%，重新回到12万元关口。SMM认为本轮反弹驱动因素如下： 1、宏观政策暖风频吹，地缘局势缓和： 国内央行于6月25日开展3000亿元MLF操作，实现净投放1180亿元，连续4个月超额续做，为市场注入流动性。六部门联合推出19项提振消费举措，覆盖消费品以旧换新、经营主体融资支持等领域，显著改善工业金属需求预期。同时，美联储降息预期分歧发酵，特朗普“影子美联储”计划曝光，鲍威尔恐被提前架空，提前宣布的做法使得被提名人提前影响市场对未来利率路径的预期，该候选人预计配合特朗普推行更宽松的利率政策。同时，伊朗和以色列近期达成临时停火协议，地缘政治风险缓和，黄金原油价格下跌，避险情绪消退。 2、技术面出现超跌反弹： 镍价前期连续下跌至116,670元/吨附近，已接近电积镍成本线，触发部分资金逢低买盘进场。精炼镍现货升水持稳，金川镍升水维持在3000元/吨，现货商挺价意愿较强。 但从基本面来看，预计本轮镍价持续反弹动力不足。供应端，全球精炼镍产能持续释放，印尼湿法冶炼项目加速投产；需求端，不锈钢和新能源双主线疲软，淡季效应凸显，纯镍下游合金、电镀等传统领域仅维持刚需补库，整体需求弹性缺失。从库存情况来看，LME镍库存截至6月25日升至204360吨，国内SMM六地社会库存为38223吨，全球镍库存水平依然较高，去库幅度缓慢。 基于当前宏观与基本面组合，SMM认为沪镍此轮反弹更多是宏观情绪修复与超跌技术面共振的结果，而非基本面实质好转。 在供应增量明确、需求未有明显向好转变，且库存持续高企的背景下，镍价难有趋势性上行行情，短期反弹后或再度承压，预计后市镍价运行区间为115,000-122,000元/吨。