【SMM期锡简评：财政部明确“更加积极”的财政政策方向 沪锡或将延续27.5万-28.3万元/吨区间震荡】今日沪锡主力合约（SN2504）延续震荡偏弱格局，收盘报274870元/吨，较前一日下跌1750元，跌幅0.63%，日内波动区间为273320-277300元/吨，成交量较前一日缩减15%。价格中枢仍维持在27.5万-28.3万元/吨区间......

【SMM锡午评：刚果（金）政府近期向美国寻求军事援助 沪锡价格日间保持横盘波动走势】 沪锡主力合约（SN2504）今日早盘维持横盘波动，午间收报273900元/吨，较前一交易日结算价微跌0.81%，日内波动区间为272900-2761100元/吨。持仓量小减少2322手至1.65万手，资金呈现观望态势。伦锡同步维持横盘震荡，午盘报34290美元/吨，微涨0.04%。

佤邦复产流程进一步明确 夜盘沪锡价格受佤邦消息影响小幅回落【SMM锡早讯】佤邦中央经济计划委员近期草案文件明确曼相矿区可在按照[佤经字2023—08号]文件规定办理相关手续后，有序推进复工复产。根据草案，曼相矿区将划分为采矿区和探矿区。采矿区包括既有矿洞、露采区和选厂，探矿区面向大型企业开放整装勘查，再进行正规设计开采。文件鼓励多种形式的联合经营、引进新技术、综合利用低品位矿石。中央经济委员会强调，地表所有矿渣均归政府所有。原则上曼相现有矿区将不再审批新建矿洞和露采区等。另外进行开采和勘探的公司首先必须根据2月份宣布的新许可证制度申请新的许可证。目前尚不清楚这一过程需要多长时间。受该草案影响，夜盘沪锡价格低开低走，整体市场情绪偏空，但考虑到正式复产文件暂未公布，下跌幅度有限。价格中枢下跌至27.4万元/吨附近。锡锭现货市场方面，昨日成交情况有所回温，多数贸易商反馈昨日沪锡价格处于近几周的相对低位，部分下游及终端企业补库意愿有所增强。

【SMM期锡简评：地缘风险溢价与需求现实疲软拉锯，沪锡价格短期或围绕27.8万元/吨震荡】今日沪锡主力合约（SN2504）呈现弱势震荡格局，收盘报276620元/吨，较前一日下跌2250元，跌幅0.81%。日内价格波动区间为273320-280000元/吨，延续上周“冲高回落—修复反弹—高位震荡”的走势，整体仍处于27.6万-28.3万元/吨的震荡中枢区间......

【SMM锡午评：刚果（金）地缘风险持续发酵，锡矿供应缺口扩大】 沪锡主力合约（SN2504）今日早盘低开后震荡回升，午间收报2769700元/吨，较前一交易日结算价微跌0.68%，日内波动区间为273600-277500元/吨。持仓量小减少1678手至2.12万手，资金呈现观望态势。伦锡同步震荡，午盘报34400美元/吨，跌幅2.67%。

【SMM晨会纪要：刚果（金）武装冲突升级对全球锡矿供应造成显著影响 沪锡价格或将保持震荡走势 】国际宏观方面，刚果（金）武装冲突升级对全球锡矿供应造成显著影响，Alphamin暂停旗下Bisie矿山运营加剧了市场对供应端的担忧，同时美元走弱及国内政策利好也对锡价形成支撑。从国内锡矿市场来看，整体供需格局呈现偏紧态势。供应方面，云南与江西精炼锡冶炼企业开工率虽有小幅回升但仍受原料紧张制约，缅甸自2023年8月实施锡矿禁采后，2025年复产仍无明确时间表。尽管佤邦于2025年2月发布复产流程文件，但实际复产需经历申请、审批等环节，预计最快2025年下半年才能形成增量供应。因此，缅甸锡矿进口量持续下滑，加剧了国内矿源紧张。与此同时，自刚果（金）及澳大利亚的锡矿进口量有一定幅度的减少，量级有所下滑，刚果（金）因雨季运输问题及政局动荡（如M23武装冲突），2025年初锡矿运输受阻，影响对华出口……

上周沪锡价格高位震荡 供需双紧与宏观谨慎情绪共同主导【SMM锡早讯】上周沪锡价格呈现“冲高回落—修复反弹—高位震荡”的走势。3月17日：沪锡主力合约（SN2504）收盘价报283520元/吨，较前一日微涨0.27%，延续了前一周因刚果金锡矿停产的供应紧张预期带来的涨势。但现货市场交投谨慎，下游对高价接受度有限。3月18日：价格大幅回落，沪锡主力合约盘中最低触及278250元/吨，跌幅达1.21%。刚果金和平谈判的不确定性，引发多头获利了结。

【SMM分析：精炼锡冶炼企业原料结构性矛盾加剧 整体开工率难以回升至年前水平】：根据SMM通过深入市场调研的加工数据，截至本周五，云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业的开工率小幅回落，合计开工率达61.5%。刚果（金）东部矿业重镇瓦利卡莱被反政府武装“M23运动”控制，该地区盛产锡矿，且全球第三大锡矿比齐矿（Bisie）已暂停开采并撤离人员。刚果（金）锡矿产量占全球约6-8%，此次事件直接加剧市场对供应链中断的担忧。叠加缅甸佤邦锡矿复产筹备期仍需3个月以上，短期锡矿供应缺口难以弥补。​云南地区精炼锡冶炼企业周度开工率为66.76%，较前一周小幅下降，受缅甸佤邦矿区复产滞后影响，叠加Bisie矿山停产，云南地区锡矿流动量处于历史低位，各环节库存量较为紧缺，原料结构性矛盾加剧，后续云南地区精炼锡冶炼企业开工率或将持续下滑。江西：废料供应制约依旧明显，其开工率持稳，仍处于低开工率水平。近期下游及终端企业订单情况不及预期，废锡回收量不及2024年充足，后续再生锡冶炼企业开工率回升较为困难....

【SMM锡午评：刚果（金）地缘风险升级 锡矿供应扰动加剧】 沪锡主力合约（SN2504）今日早盘保持高位震荡，截至午间休市，报280710元/吨，较前一日结算价上涨0.62%，盘中最高触及282900元/吨。持仓量微减552手至2.31万手，资金呈现试探性流出态势。刚果（金）东部矿业重镇瓦利卡莱被反政府武装“M23运动”控制，该地区盛产锡矿，且全球第三大锡矿比齐矿（Bisie）已暂停开采并撤离人员。刚果（金）锡矿产量占全球约6-8%，此次事件直接加剧市场对供应链中断的担忧。叠加缅甸佤邦锡矿复产筹备期仍需3个月以上，短期锡矿供应缺口难以弥补，支撑锡价上行。

刚果（金）反政府武装攻下东部矿业重镇 夜盘沪锡价格受供应端消息影响小幅回升【SMM锡早讯】刚果（金）军方3月20日证实，反政府武装“M23运动”已攻下位于该国东部北基伍省的矿业重镇瓦利卡莱镇。刚果（金）军方发言人20日对媒体说：“敌军已控制瓦利卡莱。”“M23运动”方面19日晚透露，其获得了瓦利卡莱镇的控制权。瓦利卡莱镇所处地区矿产资源丰富，盛产锡矿。由于受到“M23运动”在刚果（金）东部活动的影响，阿尔法明资源公司本月13日宣布，暂停在刚果（金）比西锡矿的采矿作业并撤离矿区人员。比西锡矿是全球第三大锡矿。受刚果（金）消息影响，夜盘沪锡价格小幅回弹，价格中枢回升至28.1万元/吨附近。锡锭现货市场方面，昨日成交情况依旧冷清，多数贸易商反馈虽然昨日沪锡价格有所回落，下游及终端企业补库意愿不及预期，整体市场成交依旧较差。

【SMM期锡简评：美联储鹰派持稳压制风险偏好 沪锡主力合约收跌0.36%下探技术支撑位】沪锡期货主力合约（SN2504）今日呈现震荡走弱格局。截至收盘，价格报280360元/吨，较昨日结算价下跌0.36%。日内波动区间为276840-281310元/吨，振幅扩大至1.6%，显示多空博弈激烈。成交额达378.76亿元，持仓量减少2462手至23701手，资金净流出8693.57万元，市场情绪偏向谨慎。外盘方面，伦锡受美联储政策扰动小幅波动，但仍未突破关键阻力位，内外盘价差维持高位......

【SMM分析：国内锡矿供应趋紧态势持续 锡市供需矛盾加剧】2月份国内锡矿进口量为0.8万吨（折合约3562金属吨）环比-11.15%，同比-48.34%，较1月份增加1303金属吨。1-2月累计进口量为15.8万吨，累计同比-31.20%。12月份国内锡锭进口量为2991吨，环比-15.00%，同比-39.62%，1-12月累计进口量为21804吨，累计同比-38.23%......

【SMM锡午评：美联储3月议息会议维持利率不变 沪锡价格延续弱势盘整】 沪锡期货主力合约（SN2504）今日早盘呈现低开震荡走势。截至午间收盘，价格报280380元/吨，较昨日下跌0.35%，日内波动区间为278800-281200元/吨。持仓量小幅减少1843手至2.43万手，市场交投谨慎，资金继续流出。外盘方面，伦锡受美联储政策影响小幅反弹至35195美元/吨，但内外盘价差仍维持高位，进口窗口关闭。

美联储表示无需急于调整政策立场 夜盘沪锡价格下行或将推动现货市场成交回温【SMM锡早讯】鲍威尔发布会：美联储无需急于调整政策立场，需依据数据进行观望。可根据需要放松或维持限制性立场。已处于可以降息或维持当前明显紧缩政策立场的阶段。通胀仍然略高。今年通胀取得进一步进展可能会有所延迟。基线预测是通胀将是暂时的。美国经济强劲，调查显示经济不确定性加剧。近期迹象表明消费者支出有所放缓。将密切关注硬数据中的疲弱迹象。预测人士在一定程度上提高了经济衰退的可能性，但仍然不高。劳动力市场状况稳固，整体劳动力市场保持平衡。招聘率和裁员率均处于低位，裁员的显著增加可能会迅速转化为失业。裁员对相关人员来说是重要的，但在全国层面上并不显著。关税的影响存在不确定性，关注政策的净影响，短期通胀预期在走高。夜盘沪锡价呈现低开低走的走势，价格中枢下降至27.8万元/吨附近。锡锭现货市场方面，昨日成交情况保持冷清，多数贸易商反馈出货依旧较差，下游企业采买意愿不高。考虑到沪锡价格于夜盘下行，下游及终端企业补库情绪或有提升，今日现货市场成交情况有望回温。

【SMM期锡简评：市场对矿端扰动敏感度下降 日内沪锡价格呈现先抑后扬走势】沪锡主力合约SN2504今日报收于281780元/吨，较前一交易日结算价上涨0.39%​，成交额达413.94亿元，持仓量减少1480手至26157手，日内呈现先抑后扬走势。​日线形态：沪锡收长下影阳线，站稳28万元/吨心理关口，MACD红柱收窄，短期均线缠绕，上方压力位284000元/吨​（前高），下方支撑278000元/吨​（20日均线）。资金动向：主力合约成交量缩减至147114手，持仓量连续减少，资金短期避险情绪升温。刚果（金）东部停火协议或将推动Bisie锡矿重启，但尚未达成协议，市场对矿端扰动敏感度下降......

【SMM锡午评：美联储等全球央行本周密集公布利率决议 资金避险情绪令锡价波动加剧】 截至今日午盘，沪锡主力合约SN2504报收于279780元/吨，较前一交易日结算价下跌0.32%​，盘中最高触及283900元/吨，最低下探至279010元/吨，持仓量减少698手至2.69手，成交量达12.25万手。现货市场方面，锡价高位运行抑制下游采购意愿，现货市场交投冷清，部分企业选择等待价格回调。成交以刚需采购为主，市场观望情绪浓厚

刚果（金）东部停火协议或推动全球第三大锡矿恢复运营 减轻对供应端冲击【SMM锡早讯】在卡塔尔（国家元首）塔米姆调解下，刚果（金）总统齐塞克迪与卢旺达总统卡加梅举行会晤，讨论刚果（金）东部冲突，并发表联合声明。声明表示，各国首脑一致认为，有必要继续在多哈启动谈判，为持久和平奠定坚实基础。三国元首对罗安达进程和内罗毕进程以及2025年2月8日在坦桑尼亚达累斯萨拉姆举行的东非共同体（EAC）与南部非洲发展共同体（SADC）联合峰会取得的进展表示欢迎，重申各方应遵守峰会共识，立即无条件停火。三国元首同意继续推进多哈会谈，为刚果（金）及地区持久和平奠定基础。刚果（金）暂时停产的锡矿有望尽快复产，减少对供应端的冲击。夜盘沪锡价呈现窄幅震荡的走势，价格中枢维持在28.1万元/吨附近。锡锭现货市场方面，昨日成交情况愈加冷清，虽然昨日价格较上周末有所下降，但多数贸易商反馈出货依旧较差，下游企业询价意愿不高，多数选择使用库存进行生产，现货市场交投不畅。

【SMM期锡简评：锡市场处于“供应预期修正”与“需求现实疲软”的再平衡阶段】沪锡期货主力合约（SN2504）今日呈现低位震荡走势。早盘低开于281800元/吨，日内价格中枢逐步下移，最终收盘报280030元/吨，较前一交易日结算价下跌1.15%，盘中波动区间为280030-283000元/吨。持仓量延续减少趋势，市场资金流出明显，显示多空博弈加剧......

【SMM锡午评：反政府武装M23运动决定不参加和平谈判 沪锡价格维持窄幅震荡】今日沪锡期货主力合约（SN2504）早盘低开于281800元/吨，盘中维持窄幅震荡，午间收盘报279950元/吨，较前一交易日结算价下跌1.18%。日内波动区间为281800-284000元/吨，市场交投相对谨慎，持仓量延续减少趋势，资金呈现流出态势。持仓量缩减：主力合约持仓量连续两日下降，显示部分多头获利离场，市场分歧加剧。​技术面博弈：沪锡主力合约在28万元/吨整数关口附近反复震荡，上方28.5万元/吨压力显著，突破需更强驱动。

M23运动决定不参加和平谈判 现货市场成交保持冷清状态【SMM锡早讯】美国总统特朗普选择美联储现任理事米歇尔·鲍曼担任美联储新任监管副主席，华尔街银行和小型贷方对此表示欢迎，他们预计鲍曼将对该行业更加友好。特朗普周一在社交媒体帖子中表示：“米歇尔自2018年以来一直在美联储理事会任职，在处理通胀、监管和银行业务方面拥有丰富的专业知识。”此外，被指获卢旺达支持的刚果民主共和国反政府武装M23运动决定，不参加星期二在安哥拉首都罗安达举行的和平该判。欧盟星期一制裁三名卢旺达军事指挥官及矿业机构负责人，指他们支持M23运动高级成员及刚果民主共和国东部的武装份子。M23运动批评，某些国际机构故意破坏和平努力。刚果民主共和国总统发言人说，代表团仍会参与和谈。另外，卢旺达宣布与曾经管治当地的比利时断交，批评比利时在刚果民主共和国持续冲突期间持续损害卢旺达利益，要求所有比利时外交官在48小时内离境，比利时表示遗憾，并决定采取对等反制措施。夜盘沪锡价格震荡下行后回弹，锡锭现货市场方面，昨日成交情况较为冷清，多数贸易商反馈出货较差，现货市场成交陷入停滞状态，下游企业多数选择等待锡价进一步回落。

【SMM期锡简评：沪锡期货主力合约保持高位震荡 市场情绪阶段性回暖】2025年3月17日，沪锡期货主力合约（SN2504）早盘高开后震荡回落，收盘报283520元/吨，较前一日上涨0.27%。日内波动区间为282490-285000元/吨，持仓量减少7078手至77928手，市场资金呈现流出趋势。伦锡同步回调至35490美元/吨......

【SMM锡午评：​​高价抑制采购 锡锭现货市场呈现“有价无市”特征】2025年3月17日，沪锡期货主力合约早盘高开低走，主力2504合约开盘报284000元/吨，盘中一度回落至280230元/吨，午盘报收281870元/吨，微跌0.31%。持仓量减少5874手，市场情绪转向谨慎。伦锡同步回调至35325美元/吨。​高价抑制采购：当前锡价28.2万元/吨处于高位，下游焊料企业采购意愿低迷，多数现货为大贴水销售，呈现“有价无市”特征。

【SMM晨会纪要：锡矿供需格局呈现偏紧态势 沪锡价格或将保持震荡走势 】国际宏观方面，刚果（金）武装冲突升级对全球锡矿供应造成显著影响，Alphamin暂停旗下Bisie矿山运营加剧了市场对供应端的担忧，同时美元走弱及国内政策利好也对锡价形成支撑。从国内锡矿市场来看，整体供需格局呈现偏紧态势，供应方面，云南与江西精炼锡冶炼企业开工率虽有小幅回升但仍受原料紧张制约，缅甸佤邦矿区复产进度不及预期，而Bisie矿山停产进一步放大了供应缺口；需求方面，下游焊料企业以刚需采购为主，高价抑制补库意愿，但“以旧换新”政策及家电排产高位对需求形成潜在支撑，社会库存维持低位运行。综合考虑国内外市场动态及政策变化，预计下周锡价将延续偏强走势，投资者需关注刚果局势进展、佤邦复产情况以及宏观政策导向，建议谨慎操作，避免追高风险……

刚果（金）Bisie锡矿暂停运营 现货市场成交陷入停滞状态【SMM锡早讯】受刚果（金）Bisie锡矿暂停运营消息影响，上周沪锡市场价格呈现大幅上涨趋势，多头力量强劲推动价格一度突破29万元/吨大关，整体波动区间位于26.3万-29.15万元/吨之间。供应端的突发性扰动加剧了市场对全球锡矿供应紧张的担忧情绪，成为主导价格上涨的主要因素。锡锭现货市场方面，上周成交情况较为冷清，多数贸易商反馈出货较差，下游及终端企业因高价抑制补库意愿，选择观望态度，等待价格明朗化，现货市场成交陷入停滞状态。

【SMM分析：刚果（金）东部的Bisie矿山暂停开采 精炼锡冶炼企业原料结构性矛盾加剧】：根据SMM通过深入市场调研的加工数据，截至本周五，云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业的开工率小幅回落，合计开工率达61.6%。昨日全球第三大锡矿——刚果（金）东部的Bisie矿山因叛乱武装组织推进而暂停运营，仅留少量人员负责维护和安全。该矿山由Alphamin Resources运营，2024年锡精矿产量达1.73万吨，占全球供应量约6%。若停产到今年底，2025 年或减少 1.4 万吨的锡供应量。​云南地区精炼锡冶炼企业周度开工率为66.96%，较前一周小幅下降，受缅甸佤邦矿区复产滞后影响，近期锡矿进口量并无明显增量，叠加Bisie矿山突发停产，导致原料结构性矛盾加剧....

【SMM锡午评：​刚果（金）Bisie锡矿停产 沪锡早盘触及涨停】2025年3月14日，沪锡期货主力合约早盘触及涨停，涨幅达10%，报291,510元/吨，创2022年5月以来新高。截至午盘，市场维持高位震荡，持仓量较前日增加10.08%，资金净流入超10亿元，显示市场情绪高度活跃。​供应端突发冲击：​刚果（金）Bisie锡矿停产：Alphamin Resources旗下年产1.7万吨的Bisie矿因安全局势暂停运营，占全球供应约6%，加剧全球锡矿缺口预期。

Alphamin暂时停止采矿作业 夜盘沪锡涨幅超9%【SMM锡早讯】Alphamin暂时停止采矿作业，昨日Alphamin Resources Corp宣布，其董事会已做出艰难决定，暂停公司在刚果民主共和国(DRC)中东部北基伍省瓦利卡莱区Bisie锡矿的采矿作业。Bisie是全球第三大锡矿，2024年锡精矿产量达17,300吨，占全球锡矿供应量的约6%。受到Bisie锡矿暂停采矿作业消息影响，夜盘沪锡暴涨9%，伦锡暴涨8%。市场对于供应端担忧加剧，多头力量强劲，一度推动沪锡价格突破29万元/吨大关，并收于28.9万元/吨。锡锭现货市场方面，昨日现货成交较为冷清，多数贸易商反馈，昨日保持零散成交，整体出货较差。随着夜盘锡价暴涨，现货市场成交或将停滞，下游及终端企业预计选择观望，等待价格明朗

【SMM期锡简评：缅甸复产预期与消费旺季支撑并存，短期或延续区间震荡格局】沪锡主力合约SN2504当日收盘价为264640元/吨，较前一交易日上涨760元/吨，涨幅0.29%。日内价格波动区间为263030-266210元/吨，呈现高位震荡格局。早盘受美元走弱及国内政策利好提振高开，但受缅甸复产预期压制，涨幅收窄。持仓量增加478手至30389手，显示多空博弈加剧。价格位于20日均线上方，MACD指标显示多空博弈加剧，持仓量增加反映资金分歧。短期需关注26.5万元/吨压力位及26万元/吨支撑位的突破情况......