【SMM分析：云南及江西两地的精炼锡冶炼企业开工率保持低位 后续难有增量】：

【SMM分析： 2025年4月中国精炼锡产业运行分析及趋势展望 】：根据SMM基于市场交流加工的数据，2025年04月，我国精炼锡的产量较前一月出现了0.52%的环比下降，而从同比数据来看下降了8.13%。因锡精矿及废锡供应链持续紧缩对产能形成刚性约束，整体开工率小幅下滑。云南产区：原料端压力突出，缅甸矿进口量连续多月低于1万实物吨警戒线，锡精矿加工费（TC）保持在历史低位，冶炼厂利润承压，生产积极性受限.......

【SMM锡午评：五一节前备货弱于预期 沪锡价格保持窄幅震荡】截至今日午间收盘，沪锡主力合约SN2506报收​​260870元/吨​​，较昨日结算价下跌0.13%，日内波动区间为​​260080-264700元/吨​​，市场交投情绪谨慎。伦锡主力合约暂报31890美元/吨，跌0.55%，进口窗口维持关闭。​​远期供应宽松预期​​：缅甸复产会议明确流程，预计6月下旬释放增量；刚果（金）Bisie矿全面复产时间点临近，市场对二季度后供应压力增加的担忧压制多头信心。

特朗普放松汽车关税政策，以减轻对本土汽车制造商的影响 国内现货市场成交冷清【SMM锡早讯】盘面：沪锡主力合约（SN2506）夜盘呈现震荡偏弱走势。夜盘最终收于​​261110元/吨​​，较前一交易日结算价微跌0.04%。这一走势延续了日盘的波动特征。日增仓-431手，总持仓量达3.03万手

【SMM期锡简评：国内外库存双去库 沪锡价格保持横盘震荡 】截至今日收盘，沪锡主力合约SN2506报收​​261560元/吨​​，较前一交易日结算价微涨0.02%，日内波动区间为​​259540-263350元/吨​​，成交持仓量环比缩减，市场交投情绪偏谨慎。伦锡主力合约收于32200美元/吨，涨0.16%。库存情况：上期所锡仓单减少116吨，至8606吨；LME锡库存减少180吨，至2665吨......

【SMM锡午评：五一假期临近下游企业补库意愿升温 沪锡价格保持窄幅震荡】截至今日午间收盘，沪锡主力合约SN2505暂报​​260900元/吨​​，较昨日结算价微跌0.5%，日内波动区间为​​259340-263350元/吨​​，成交持仓量环比小幅缩减，市场交投谨慎。政策缓和预期​​：美国财长贝森特近期表态称“中美高关税不可持续”，暗示双方或在未来数月局部缓和贸易摩擦。此消息缓解了市场对光伏焊带用锡需求受压制（美国对东南亚太阳能产品加征关税）的担忧，支撑锡价情绪修复

国家数据局：“东数西算”枢纽节点智算规模超八成 国内现货市场成交有所回温【SMM锡早讯】盘面：沪锡主力合约（SN2505）夜盘呈现震荡偏弱走势。夜盘最终收于​​260880元/吨​​，较前一交易日结算价微跌0.26%。这一走势延续了日盘的波动特征。日增仓-2935手，总持仓量达9100手。宏观：（1）中国财政学会张依群：未来地方政府专项债券、超长期特别国债发行进度会明显加快。（利多★）（2）美联储金融稳定报告：全球贸易战和政策不确定性是金融稳定的最大风险。（3）国家数据局：“东数西算”枢纽节点智算规模超八成（利多★）

【SMM期锡简评：五一假期临近推动下游企业补库 本周现货市场成交或将升温 】​​截至今日收盘，沪锡主力合约SN2505报收​​260570元/吨​​，较前一交易日下跌0.63%，日内波动区间为​​259680-264000元/吨​​，成交额125.56亿元，市场交投情绪偏谨慎，​​现货市场​​： 今日现货市场成交较为活跃，随着五一假期临近，多数下游及终端企业计划开始进行补库叠加少量刚需采买，现货市场成交量级较上周五有所上升......

【SMM锡午评：沪锡价格偏弱震荡 下游及终端企业采买较为谨慎】截至今日午间收盘，沪锡主力合约SN2505暂报​​260900元/吨​​，较昨日结算价微跌0.5%，日内波动区间为​​259340-263350元/吨​​，成交持仓量环比小幅缩减，市场交投谨慎。政策缓和预期​​：美国财长贝森特近期表态称“中美高关税不可持续”，暗示双方或在未来数月局部缓和贸易摩擦。此消息缓解了市场对光伏焊带用锡需求受压制（美国对东南亚太阳能产品加征关税）的担忧，支撑锡价情绪修复

商务部将继续深化国际消费中心城市建设，支持推动扩大入境消费 国内现货市场成交不及往期火热【SMM锡早讯】盘面：上周沪锡主力合约（SN2505）呈现“冲高回落—修复反弹—再承压”的宽幅震荡格局，价格中枢在255000-262400元/吨区间波动，振幅达2.9%。例如：4月23日盘中最高触及259400元/吨，但受美国对东南亚太阳能产品加征关税消息影响，价格回落至258670元/吨。4月24日短暂冲高至262400元/吨后回落，最终收报259520元/吨，较前一日微涨0.36%。

【SMM晨会纪要：美国关税问题持续扰动 沪锡价格短期内或保持宽幅震荡 】美国宣布对多国征收“对等关税”的措施，引发市场担忧，导致美元指数波动和避险情绪升温，对有色金属价格形成压制。美联储主席鲍威尔明确表示暂不降息，并警告美国经济面临失业率上升和通胀高企的双重风险，进一步加剧了市场的不确定性。国内锡矿市场供需格局偏紧，供应方面，云南与江西精炼锡冶炼企业开工率回落，受原料紧张制约，特别是缅甸复产进度滞后及近期发生的7.9级地震加剧了市场对锡矿供应的恐慌情绪。需求方面，下游焊料企业以刚需采购配合部分补库，但“以旧换新”政策及家电排产高位对需求形成潜在支撑，3月锡焊料行业开工率大幅回升至75.81%，预计4月有望保持较高水平。尽管Bisie锡矿将恢复运营的消息一度提振市场信心，但整体来看，沪锡价格短期内或围绕25.2万-26.6万元/吨区间弱势震荡。综合来看，短期内沪锡价格或维持宽幅震荡，建议投资者关注基本面变化，谨慎操作，避免追高风险……

【SMM分析：云南及江西两地的精炼锡冶炼企业开工率保持低位 原料短缺持续冲击冶炼端】：根据SMM通过深入市场调研的加工数据，截至本周五，云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业的开工率保持在较低水平，合计开工率达56.34%。云南地区近期锡矿进口量保持低位，其中缅甸佤邦矿区因3月28日7.9级强震导致复产计划推迟，虽然近期复产会议成功召开，但考虑到矿山复产需要较长时间，加剧东南亚矿源断供预期。同时，刚果（金）Bisie锡矿因武装冲突停产，尽管4月宣布分阶段复产，但后续锡矿产出或将小幅下滑。云南40%品位锡精矿加工费已跌至历史低位，部分冶炼企业原料库存周期压缩，周度开工率自年初持续下降。缅甸佤邦矿区复产延期叠加非洲政治风险，云南冶炼端面临高品位矿供应紧张。3月进口锡矿中，非洲刚果（金）和尼日利亚贡献43%的进口量，但运输延迟和地缘冲突导致后续供应不确定性增加。此外，低品位矿短缺问题突出，烟化炉减停现象普遍，进一步限制云南整体产能释放。

【SMM锡午评：沪锡价格维持高位横盘 现货市场成交以刚需小单为主】截至2025年4月25日午间，沪锡主力合约（SN2505）报收​​262830元/吨​​，较前一日结算价上涨1.14%。早盘开盘后受中美关税缓和预期提振，价格保持高位横盘。日内成交约6.02万手，持仓量较前一日减少4542手。

白宫官员：美国最高级别的税收谈判代表下周将举行会议 国内现货市场成交或将降温【SMM锡早讯】白宫官员：美国最高级别的税收谈判代表下周将举行会议。美国国家经济委员会主任哈塞特表示，国会最高级别的谈判代表下周将与白宫官员会谈。哈塞特表示，美国财长贝森特和我将在会上提出总统特朗普的优先事项。哈塞特称此次会议将是“六巨头”之会，“六巨头”谈判代表分别为贝森特、哈塞特、众议院议长约翰逊和参议院多数党领袖图恩、以及众议院筹款委员会主席史密斯和参议院财政委员会主席克拉波。现货市场：昨日现货市场成交平淡。多数贸易商反馈昨日成交持续下滑，夜盘沪锡价格小幅高开后持续拉升，预计下游及终端企业多持观望态度，今日现货市场或将陷入冷清局势。

【SMM期锡简评：​​关税僵局释放缓和信号​​ 现货市场成交降温 】​​今日沪锡主力合约（SN2505）呈现​​宽幅震荡​​走势，开盘后短暂冲高至262400元/吨，随后价格震荡回落，午后部分空头获利离场，价格小幅回升，最终收报259520元/吨，较前一日结算价微涨0.36%。LME锡价同步波动，现报31750美元/吨......

【SMM锡午评：贝森特提及“两到三年内或达成全面协议” 沪锡价格呈现震荡偏弱格局】今日早盘沪锡主力合约（SN2505）呈现冲高回落态势，开盘后快速拉升至259400元/吨上方，但受部分多头获利了结影响，盘中震荡回落至258600元/吨附近，午间收报258670元/吨，跌幅0.08%。成交持仓方面，上午成交约8.89万手，持仓量较昨日小幅减少，资金博弈加剧，市场情绪偏向谨慎。

贝森特：中美达成贸易协议需2-3年 国内现货市场成交较为平淡【SMM锡早讯】在摩根大通近期举办的一场未向公众或媒体开放的活动中，美国财政部长贝森特表示，美国和中国的关税僵局不可持续，世界两大经济体必须想办法缓和局势。他说，美国的目标并不是与中国脱钩，目前美国对中国商品征收145%关税，中国对美国产品征收125%关税，是不可持续的。他乐观地认为，中美紧张局势可在未来几个月内降温，并将缓解市场压力。但他同时也表示，两国要达成更大规模的协议可能需要更长时间。现货市场：昨日现货市场成交平淡。多数贸易商反馈昨日成交在30吨左右，沪锡价格保持宽幅震荡，下游及终端企业观望情绪有所升温，部分企业少量刚需采买。

【SMM期锡简评：​​​​供应端扰动与复产预期博弈 沪锡主力合约展现宽幅震荡趋势 】​​今日沪锡主力合约（SN2505）呈现宽幅震荡​​态势，开盘后一度拉升至259400元/吨，但受美国对东南亚四国太阳能产品加征关税消息影响，市场情绪转向谨慎，部分多头获利了结，盘中震荡回落至258670元/吨附近，午后沪锡价格触底回升，最终收报259320/吨，较前一日结算价微涨0.17%......

【SMM锡午评：美国对东南亚四国太阳能产品加征关税 沪锡价格呈现冲高回落格局】今日早盘沪锡主力合约（SN2505）呈现冲高回落态势，开盘后快速拉升至259400元/吨上方，但受部分多头获利了结影响，盘中震荡回落至258600元/吨附近，午间收报258670元/吨，跌幅0.08%。成交持仓方面，上午成交约8.89万手，持仓量较昨日小幅减少，资金博弈加剧，市场情绪偏向谨慎。

特朗普：无意解雇鲍威尔 呼吁美联储降息 现货市场成交回暖【SMM锡早讯】特朗普：无意解雇鲍威尔 呼吁美联储降息，美国总统特朗普在当地时间周二出席美国证交会主席阿特金斯就职宣誓仪式中表示， 他无意解雇美联储主席鲍威尔，尽管他对美联储没有更快地降息感到失望。“从来没有，”特朗普对记者称，“媒体总是把事情搞得一团糟。我没打算解雇他。我希望看到他在降低利率的想法上更积极一些。”特朗普称，“杂货价格已经下降，一切都在下降。唯一没有下降但也没怎么涨的就是利率。”特朗普表示，“我们认为美联储应该降低利率，现在是一个完美的时机。我们希望我们的主席能提前或准时（降息），而不是迟到。”特朗普还表示，股市上涨得不错。现货市场：昨日现货市场成交回暖。多数贸易商反馈昨日成交在1-2车，随着价格的回落，部分企业进行刚需补库及少量补库。

【SMM期锡简评：​​受佤邦复产会议影响 沪锡主力合约保持震荡下行趋势 】截至今日收盘，沪锡主力合约（SN2505）报257860元/吨，较前一日结算价下跌0.57%，日内最高触及262090元/吨，最低下探256720元/吨，呈现震荡下行态势。持仓量减少2224手至26554手，资金净流出3972.18万元，市场情绪趋于谨慎。伦敦金属交易所（LME）锡价同步承压，内外盘比值回落至8.28......

【SMM锡午评：缅甸佤邦复产会议临近 沪锡价格呈现震荡下行格局】截至今日午盘（11:30），沪锡主力合约（SN2505）报257300元/吨，较上一交易日结算价下跌0.78%，日内最高触及262090元/吨，最低下探256720元/吨，呈现震荡下行格局。持仓量下降至2.62万手，市场多空博弈加剧。

美国拟对从东南亚四国进口的太阳能产品加征新关税 现货市场成交冷清【SMM锡早讯】美国宣布对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口的太阳能产品征收新关税。根据美国商务部网站当地时间周一公布的一项决定，该机构计算的有关太东南亚四国太阳能产品的反倾销税为6.1%至271.28%，具体取决于企业和国家。反补贴税在14.64%至3403.96%之间。这四个国家目前供应美国约77%的光伏组件，去年对美出口太阳能设备总值达129亿美元。这一关税决定是一项为期一年的贸易调查的最终结果。

【SMM分析：3月份锡锭进出口呈现“进口短暂回升、出口增速放缓”的分化特征】3月份国内锡矿进口量为0.83万吨（折合约3817金属吨）环比-4.83%，同比-63.98%，较2月份增加255金属吨（2月份折合3562金属吨）。1-3月累计进口量为26.9万吨，累计同比-55.44%。3月份国内锡锭进口量为2101吨，环比12.41%，同比146.6%，1-3月累计进口量为6304吨，累计同比6.99%。......

【SMM锡午评：沪锡价格呈现震荡反弹格局 锡锭现货市场成交较为平淡】截至今日午盘（11:30），沪锡主力合约（SN2505）报259700元/吨，较上一交易日结算价上涨1.16%，日内最高触及259880元/吨，最低下探256240元/吨，呈现震荡反弹格局。持仓量小幅减少，显示市场多空双方对政策及供需矛盾的博弈仍在加剧。

上周现货市场整体成交较为活跃 本周或将延续火热状态【SMM锡早讯】上周沪锡主力合约（SN2505）呈现“冲高回落—震荡修复—再承压下行”的剧烈波动格局，价格中枢显著下移：第一阶段（4月14-15日）：受刚果（金）Bisie矿区分阶段复产、缅甸佤邦复产预期延后及美元指数走弱影响，沪锡主力合约一度反弹至261850元/吨（4月14日午盘涨2.48%），但随后因美国对华关税税率升至245%的传闻，市场避险情绪升温，价格回落。第二阶段（4月16日）：美国正式宣布将关税税率由125%提升至245%，直接冲击中国电子产业链出口预期，沪锡主力合约单日跌1.68%，收于255150元/吨，盘中最低触及254800元/吨。第三阶段（4月17日）：市场部分消化利空后，逢低买盘介入推动价格修复，但美联储“年内不降息”立场及刚果（金）物流恢复预期压制反弹空间，最终沪锡维持252000-260000元/吨区间震荡。上周现货市场受沪锡价格下行影响，整体成交较为活跃。多数贸易商反馈日成交在1-2车，下游及终端客户采买情绪较为积极，进行一定的刚需采买及部分补库。若本周沪锡价格保持弱势盘整，现货

【SMM晨会纪要：美国宣布对多国征收“对等关税”的措施 沪锡价格短期内或保持横盘波动震荡 】上周国内外锡市场受到多重因素影响，整体呈现震荡走势。美国宣布对多国征收“对等关税”的措施引发市场担忧，导致美元指数波动和避险情绪升温，对有色金属价格形成压制。美联储主席鲍威尔明确表示暂不降息，并警告美国经济面临“失业率上升和通胀高企”的双重风险，抑制了市场对流动性宽松的预期，进一步加剧了市场的不确定性。国内锡矿市场供需格局偏紧，供应方面，云南与江西精炼锡冶炼企业开工率回落，受原料紧张制约，特别是缅甸复产进度滞后及近期发生的7.9级地震加剧了市场对锡矿供应的恐慌情绪。需求方面，下游焊料企业以刚需采购配合部分补库，但“以旧换新”政策及家电排产高位对需求形成潜在支撑，3月锡焊料行业开工率大幅回升至75.81%，预计4月有望保持较高水平。尽管Bisie锡矿将恢复运营的消息一度提振市场信心，但整体来看，沪锡价格短期内或围绕25.2万-26.6万元/吨区间弱势震荡。投资者需密切关注刚果（金）局势进展、佤邦复产情况以及宏观政策导向，谨慎操作，避免追高风险。综合来看，短期内沪锡价格或维持宽幅震……