【SMM期锡简评： 关税豁免提振叠加供应紧张 沪锡价格高位震荡风险犹存】今日沪锡主力合约（SN2505）延续反弹态势，开盘报258600元/吨，盘中最高触及262280元/吨，收于261850元/吨，日涨幅3.02%，成交持仓量环比小幅缩减。外盘方面，LME锡同步走强，盘中最高触及31975美元/吨，反映出全球市场对锡供需矛盾的敏感反应......

【SMM锡午评：沪锡价格延续反弹势头 现货市场成交节奏放缓】今日早盘，沪锡主力合约（SN2505）延续反弹势头，开盘后快速冲高，盘中最高触及262280元/吨​​，午间收报260480元/吨​​，涨幅达​​2.48%​​，领涨国内基本金属板块。市场交投活跃，持仓量小幅下滑，部分多头出现获利了结迹象，需警惕午后波动加剧风险。

上周受关税问题影响沪锡价格回落至低位 现货市场逢低补库热潮涌现【SMM锡早讯】4月3日美国“对等关税”政策预期引发避险情绪，沪锡夜盘暴跌7200元/吨至295000元/吨。4月9日政策正式生效（涉及光伏、电子等核心需求领域），沪锡主力合约单日暴跌5.55%至254,100元/吨，振幅达5.41%。刚果（金）Bisie矿分阶段复产缓解供应缺口，4月11日沪锡主力合约触底反弹，收涨3.62%至257450元/吨，盘中波动区间251200-257990元/吨。LME欧洲交割库连续15日零库存，支撑价格中枢上移，但美元指数反弹及美国PPI数据不确定性压制上行空间。现货市场：上周下游焊料、电子厂商补库需求受抑，以消耗库存为主，现货成交冷清。但4月9-10日锡价跌至25.5万元/吨附近时，逢低补库热潮涌现：上周贸易商单日出货量达30-100吨，点价集中在245000-257500元/吨区间， 期现套利空间消失引发冶炼厂捂货惜售。贸易商积极出货，反馈低价刺激下游挂单量激增，但终端订单仅刚需采买为主。

【SMM晨会纪要：Bisie锡矿将恢复运营的消息提振市场信心 沪锡价格短期内或保持横盘波动震荡 】本周国内外锡市场受到多重因素影响，整体呈现震荡走势。美国宣布对多国征收“对等关税”的措施引发市场担忧，导致美元指数波动和避险情绪升温，对有色金属价格形成压制。国内锡矿市场供需格局偏紧，供应方面，云南与江西精炼锡冶炼企业开工率回落，受原料紧张制约，特别是缅甸复产进度滞后及上周末发生的7.9级地震加剧了市场对锡矿供应的恐慌情绪。需求方面，下游焊料企业以刚需采购配合部分补库，但“以旧换新”政策及家电排产高位对需求形成潜在支撑。尽管Bisie锡矿将恢复运营的消息一度提振市场信心，但整体来看，沪锡价格短期内或围绕25.2万-26.6万元/吨区间弱势震荡。投资者需密切关注刚果（金）局势进展、佤邦复产情况以及宏观政策导向，谨慎操作，避免追高风险……

【SMM分析：本周沪锡价格受关税问题影响大幅下滑 云南及江西两地的精炼锡冶炼企业出货意愿不高】：根据SMM通过深入市场调研的加工数据，截至本周五，云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业的开工率有一定幅度下滑，合计开工率达56.75%。云南地区：原料供应链危机加剧​​，自2023年缅甸禁采令实施以来，云南锡冶炼企业库存周期已大幅下滑。近期缅甸7.9级强震引发市场恐慌，导致原定4月1日的复产会议无限期推迟。叠加​​刚果（金）M23武装势力控制戈马市​​，非洲锡矿部分运输受阻，形成"东南亚断供+非洲阻滞"的双重冲击。江西地区：再生体系失灵与需求萎缩循环废料供应结构性断裂​​，江西再生锡回收量较四季度均值下降10%，且​​废料分拣成本上涨​​。再生系统仍呈现"旺季囤货-淡季断流"的周期病。 本周沪锡价格受关税问题影响大幅下滑，云南及江西两地的精炼锡冶炼企业出货意愿不高，表现出捂货惜售的情绪。后续需要持续关注缅甸复产进程及​​刚果（金）地区战乱局势后续进程。

【SMM锡午评： 沪锡价格横盘波动 现货市场成交节奏放缓】截至今日午盘（11:30），沪锡期货主力合约（SN2505）报收255240元/吨，较昨日结算价上涨2.73%，日内最高触及256200元/吨，最低下探251200元/吨，振幅达1.94%。现货市场方面，贸易商反馈今天成交较昨日有所下降，但整体成交仍较为活跃。反映期货反弹后现货成交节奏放缓。

【SMM分析：急涨急跌背后 沪锡市场的‘黑天鹅’与‘灰犀牛’之辩】2025年4月以来，沪锡主力合约（SN2505）经历剧烈波动。月初受缅甸地震及刚果（金）锡矿停产等供应端扰动刺激，价格一度冲高至299990元/吨，逼近30万元整数关口，创年内新高。然而，随着美国对华加征关税政策落地（4月9日生效）及刚果（金）Bisie矿区复产预期升温，市场避险情绪激增，沪锡夜盘单日跌幅超9%，最低下探至252000元/吨，创近一个月新低。此后，因美国政府宣布暂停对部分国家征收“对等关税”90天，沪锡日内跌幅收窄至2%以内，呈现超跌反弹态势。截至4月10日，沪锡主力合约围绕254100-266280元/吨区间弱势震荡，多空博弈白热化.......

白宫关税团队权力洗牌 现货市场逢低补库需求释放【SMM锡早讯】白宫关税团队权力洗牌 鹰派阵营的商务部长及贸易顾问被边缘化，美国财政部长贝森特现在已掌控贸易全局。与此同时，贸易顾问、民粹主义者纳瓦罗被边缘化，而华尔街“出气筒”商务部长卢特尼克则被重新认为是“坏警察”（严厉、强硬的角色）。这反映了本周围绕特朗普贸易政策的动荡，以及政策向贝森特一直倡导的“公平贸易”的转变。一位接近特朗普和纳瓦罗的人士表示，这位贸易鹰派仍能影响总统。特朗普尊重纳瓦罗的激进民粹主义思想，但这并不意味着他处于核心位置。另一位人士表示，白宫认为可以利用卢特尼克难缠的性格在谈判中发挥作用。此次角色变动发生在白宫内部公平贸易阵营与保护主义阵营之间的拉锯战之际。一位前特朗普政府官员表示，“特朗普喜欢先制造混乱，然后平静下来，再制造混乱，再恢复平静，只是为了让人捉摸不透。”这种状态同样存在于特朗普的核心圈中，各方势力不断进出影响力范围。虽然特朗普第一任期中常见的内部斗争在其第二任期中基本消失，但关税政策领导层的地位变化提醒人们，权力争夺和影响力的竞争仍未结束。现货市场：昨日夜盘沪锡价格横盘

【SMM期锡简评：Bisie锡矿将恢复运营叠加美国关税政策落地冲击​​ 沪锡价格创近两个月最大盘中振幅】2025年4月10日，沪锡期货主力合约（SN2505）延续弱势震荡格局，日内呈现“探底反弹”走势，收盘报25,200元/吨，较前一日结算价微跌0.86%，但较日内低点235720元/吨反弹近9.1%，创近两个月最大盘中振幅（9.7%）。早盘受隔夜LME锡价暴跌4.68%拖累，沪锡低开于251,610元/吨，随后快速下探至249800元/吨的阶段性低点，午后受美股反弹及美元指数回落刺激，空头减仓推动价格回升至257000元/吨上方。现货市场方面，整体现货市场成交火热，部分贸易商库存被清空，反映期货超跌后现货市场逢低补库需求释放......

【SMM锡午评：​​美国关税政策“选择性暂停” 沪锡价格小幅回升】截至今日午盘（11:30），沪锡期货主力合约（SN2505）报收255610元/吨，较昨日结算价下跌1.47%，日内振幅达8.91%，最低触及235720元/吨，创近两个月新低。早盘开盘价245000元/吨，受隔夜LME锡价反弹带动短暂冲高至258300元/吨，随后横盘波动，市场情绪仍显脆弱。现货市场方面，现货升水扩大，反映期货超跌后部分下游逢低补库

美国总统特朗普叫停了已于4月9日生效的全面对等关税 昨日现货市场延续火热局势【SMM锡早讯】美国总统特朗普叫停了已于4月9日生效的全面对等关税，暂停期现为90天以期进行贸易谈判，但仍保留了对全球范围内所有进入美国的商品征收10%的基准关税（已于4月5日起生效），并对特定行业继续征收关税，同时暗示未来可能会征收更多。因此，数十个贸易伙伴国暂时得以避免特朗普上周所宣布的11%-50%的高额关税。目前，3月12日生效的25%钢铝关税以及4月2日生效的25%汽车及零部件关税仍然有效。符合美墨加协定的汽车零部件将继续维持零关税，直到美国海关和边境保护局“建立针对其非美国产品征收关税的流程”。此外，特朗普周二表示，有关药品的重大关税即将到来。现货市场：昨日夜盘沪锡价格低开回升，收于24.45万元/吨。昨日现货市场成交延续火热局势，多数下游及终端企业持续采买及进行部分补库。多数后点价订单也已结算。贸易商反馈，昨天成交多为2-3车，客户询价采买意愿较高。冶炼厂方面仍持捂货惜售的态度。总的来讲，昨天整体现货市场延续火热状态，本周锡锭社会库存有望大幅去库。

【SMM期锡简评：美国关税政策落地冲击​​ 沪锡价格遭遇重挫日内跌幅达5.55%】2025年4月9日，沪锡期货主力合约（SN2505）遭遇重挫，日内跌幅达5.55%，收盘报254100元/吨，创近一个月新低。早盘开盘价266280元/吨，盘中最低下探至252000元/吨，最大振幅达5.41%......

【SMM锡午评：美国关税政策冲击延续 沪锡价格延续弱势下行】今日早盘，​​沪锡主力合约（SN2505）​​延续隔夜弱势，开盘报261000元/吨，随后震荡回落至256000元/吨附近。截至午间收盘，沪锡主力合约报255700元/吨，跌幅至4.95%，成交持仓量较昨日小幅缩量，市场情绪偏谨慎。

美国贸易代表贾格里尔：关税没有“例外和豁免” 昨日现货市场延续火热局势【SMM锡早讯】美国贸易代表贾格里尔：关税没有“例外和豁免” 没有谈判时间表。美国贸易代表贾格里尔在参议院作证时强调，更高的关税将于明天生效。格里尔说，特朗普已经明确表示，他不会在短期内采取任何关税豁免措施。“总统已经向我和其他人明确表示，他不打算排除和豁免，特别是考虑到行动的性质，”他说。格里尔还称：“因此，总统表示，他愿意与希望与美国进行对等贸易的各方进行谈判。我们没有设定任何具体的时间表，因为正如你所指出的，参议员，结果比人为地为我们设定一些东西更重要。”现货市场：昨日现货市场成交延续火热局势，沪锡价格保持低位横盘，多数下游及终端企业陆续进行刚需采买及少量补库。但考虑到关税问题愈演愈烈，部分下游及终端企业观望情绪较为重。贸易商反馈，昨天成交多为1-2车，客户询价采买依旧积极。冶炼厂方面仍持捂货惜售的态度。总的来讲，昨天整体现货市场延续活跃状态。

众议院仍将为特朗普全球关税计划 “开绿灯” 昨日现货市场成交火热【SMM锡早讯】美众议院议长：众议院仍将为特朗普全球关税计划 “开绿灯”，美国众议院议长约翰逊周一表示，即便一些共和党议员公开恳请特朗普在周三关税生效前协商出取消关税的办法，众议院仍会为特朗普实施其大规模的全球关税制度提供 “空间”。约翰逊说：“我们会给他实施政策所必需的空间，然后看看事情将如何发展。”这位议长接着称，特朗普正在 “积极参与并试图解决” 贸易逆差问题。共和党内的反对意见以两党联合立法的形式呈现，该立法旨在从总统手中收回国会在关税方面的权力。此前民主党参议员Maria Cantwell和爱荷华州共和党参议员Chuck Grassley提出限制总统单方面征收关税权力的立法。

【SMM晨会纪要：美国宣布对多国征收“对等关税”的措施 沪锡价格或将保持高位震荡走势 】近期，美国宣布对多国征收“对等关税”的措施，引发市场对全球经济和金融市场的担忧。高盛集团预测未来12个月美国经济出现衰退的概率升至35%，美元指数波动对有色金属价格形成一定压制。国内锡矿市场整体供需格局偏紧，供应方面，云南与江西精炼锡冶炼企业开工率开始回落，受原料紧张制约，特别是缅甸复产进度滞后及上周末发生的7.9级地震加剧了市场对锡矿供应的恐慌情绪。需求方面，下游焊料企业以刚需采购为主，高价抑制补库意愿，但“以旧换新”政策及家电排产高位对需求形成潜在支撑。展望未来，沪锡价格短期内或围绕28.0万-28.9万元/吨区间震荡，投资者需密切关注刚果（金）局势进展、佤邦复产情况以及宏观政策导向，谨慎操作，避免追高风险……

受缅甸地震及刚果（金）锡矿停产等供应端扰动 沪锡价格保持高位震荡【SMM锡早讯】上周沪锡价格震荡攀升后高位回调，​周初强势上涨受缅甸地震及刚果（金）锡矿停产等供应端扰动影响，沪锡主力合约（SN2505）价格本周初延续强势上涨趋势。4月2日盘中一度逼近30万元/吨整数关口（最高至299990元/吨），创年内新高。伦锡价格同步攀升，LME锡3个月合约一度触及36635美元/吨，创2023年3月以来新高。高位回调压力显现4月3日，受美国“对等关税”政策预期影响，市场避险情绪升温，沪锡价格从高位回落，夜盘收于295000元/吨，较前一日下跌约7200元/吨。但整体仍维持高位震荡格局，国内参考运行区间为275000-310000元/吨。​现货市场：下游采购意愿低迷，锡价突破历史高位后，终端企业（如焊料、电子厂商）普遍以消耗现有库存为主，补库需求受抑。现货市场成交冷清，仅部分后点价客户因保证金压力被动补货。

【SMM分析：受原料限制影响 云南江西两地精炼锡冶炼企业开工率或将持续下行】：根据SMM通过深入市场调研的加工数据，截至本周五，云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业的开工率有一定幅度下滑，合计开工率达56.96%。云南地区：企业原材料储备周期持续压缩，普遍面临库存告急局面。近期缅甸爆发7.9级强震，导致佤邦曼相矿区原定的复产筹备会议延期，叠加刚果（金）M23武装冲突引发的非洲矿源运输受阻，形成地缘政治风险叠加效应。冶炼端加工费下探至历史低位，企业成本压力突破临界点。江西地区：再生资源回收体系呈现"冬季断流-库存枯竭-复产滞后"的恶性循环。尽管节后复工率回升20个百分点，但废锡原料缺口仍较四季度均值低10%。终端电子/家电行业受高价抑制，产业链呈现"高库存消耗-低补库意愿"的传导阻滞。核心矛盾解析：云南直接承受缅甸禁采令（2023.8起）与非洲运输受阻的双重冲击，而江西陷入"废料供应季节性断裂-需求负反馈"的内生性困境。若缅甸矿区复产推迟至Q3雨季之后，叠加刚果（金）Bisie矿全年停产风险，两省开工率或将跌破50%警戒线。

美国对多国关税具体税率出炉 夜盘沪锡价格保持高位震荡【SMM锡早讯】美国白宫计划4月2日宣布对贸易伙伴征收“对等关税”的措施。这被认为是美国本届政府影响范围最广、冲击力度最大的关税政策。分析人士指出，“对等关税”将对美国家庭、产业和宏观经济造成多重反噬。多国政商界人士表示，美国加征关税的贸易保护主义措施不断加码，将严重破坏自由贸易秩序和全球产业链供应链稳定，加剧世界经济不确定性。美国耶鲁大学预算实验室预测，“对等关税”实施后，如果其他国家不采取报复措施，美国个人消费支出（PCE）短期将上涨1.7%，2025年实际国内生产总值（GDP）增长率将下降0.6个百分点；如果其他国家采取报复措施，美国个人消费支出涨幅将扩大至2.1%，实际GDP增长率将下降1个百分点。美国高盛集团发布报告说，随着美国政府关税政策冲击全球经济和金融市场，未来12个月美国经济出现衰退的概率升至35%，高于此前预期的20%。

【SMM期锡简评：短线游资涌入推动沪锡飙升超4% 市场对“假突破”风险保持警惕】2025年4月2日，​沪锡主力合约（SN2505）​延续强势上涨行情，盘中一度飙升超4%，最高触及299990元/吨，逼近30万整数关口，刷新年内新高；午后期价小幅回落，最终收报297590元/吨，日涨幅达3.89%。夜盘沪锡价格高位震荡，收于289,000元/吨，市场交投活跃度维持高位，持仓量突破百万手......

【SMM锡午评：全球供应链缺口扩大预期支撑多头情绪 沪锡价格创年内新高】截至4月2日午盘，沪锡期货主力合约（SN2505）报收298660元/吨，日内涨幅达4.00%，创年内新高。LME三个月期锡同步走强至38100美元/吨，涨幅2.82%。现货市场方面，SMM1#锡锭报价295700-298700元/吨，均价297200元/吨，现货市场成交停滞，反映高价下成交阻力仍存。

美国零售组织敦促特朗普放弃关税政策 夜盘沪锡价格冲高回落【SMM锡早讯】美国零售组织敦促特朗普放弃关税政策，在特朗普宣布加征关税之前，美国零售领袖协会要求政府改变关注重点。该组织表示，它强烈敦促特朗普加倍推行其第一任期内的政策，如《减税与就业法案》和美墨加协定（USMCA）等，这些政策将在降低成本的同时实现增长，同时敦促特朗普放弃那些给美国企业和家庭带来不确定性的政策。领导该组织公共事务的Michael Hanson在声明中说：“美国人指望特朗普能帮助他们让生活变得更容易负担，而家庭在经历了多年物价上涨之后，也希望在规划预算时能有财务上的确定性。昨日夜盘沪锡价格冲高回落，高位冲至292600元/吨，尾盘维持高位震荡，收至289000元/吨。受沪锡价格持续拉升影响，昨日现货市场成交保持冷清局势，部分后点价客户预备补缴保证金。

【SMM期锡简评：缅甸复产悬而未决叠加关税倒计时 沪锡高位震荡显分歧】2025年4月1日，沪锡期货主力合约（SN2505）收报287480元/吨，日内上涨0.47%，五日累计涨幅达4.44%。伦敦金属交易所（LME）三个月期锡合约同步走强，收于36550美元/吨，涨幅1.82%，创年内新高。现货市场方面，现货贴水扩大，反映下游对高价接受度有限......

【SMM锡午评：沪锡价格保持高位震荡 现货市场交投冷清】今日早盘沪锡主力合约（SN2505）呈现高位震荡格局，开盘报287500元/吨，受缅甸地震引发的供应扰动与宏观政策博弈影响，早盘保持高位盘整，午间收于287600元/吨，较前一日结算价上涨0.51%。，成交额480.47亿元，持仓量增加2252手至4.22万手，市场情绪偏向谨慎。

特朗普成立新办公室接管芯片法案项目 叠加佤邦开会延迟刺激沪锡价格持续冲高【SMM锡早讯】特朗普成立新办公室接管芯片法案项目：美国总统特朗普周一签署了一项行政命令，成立新的实体接管芯片法案项目，加快企业在美国的投资。商务部下属的美国投资加速器将负责监督《芯片与科学法案》的实施，该法案于2022年通过，为半导体芯片制造和生产提供了527亿美元的补贴。3月早些时候，特朗普曾表示美国立法者应取消该法案，转而将其收益用于偿还债务。白宫表示，新办公室将负责“谈判达成比前一届政府更好的芯片法案交易”，但没有提供更多细节。根据白宫发布的一份概况介绍，投资加速器还将通过减少监管负担、加快审批速度、与联邦机构和各州协调以及增加对国家资源的利用，鼓励企业在美国进行大型投资。昨日夜盘关于曼相矿山复工复产座谈交流会议推迟的通知的公布推动了沪锡价格进一步上行，高位冲至291000元/吨，尾盘小幅回落，收至287540元/吨。受沪锡价格持续拉升影响，现货市场成交较为冷清，下游企业多为刚需采买，整体补库意愿较低。

【SMM期锡简评： 缅甸地震冲击供应预期 沪锡主力合约呈现冲高回落格局】今日沪锡主力合约（SN2505）呈现冲高回落格局，开盘报288000元/吨，受缅甸地震引发的供应扰动与宏观政策博弈影响，早盘一度冲高至289500元/吨，随后因美元走强及高库存压制回落，最终收于282350元/吨，较前一日结算价微涨0.41%。日内波动区间为284800-289500元/吨，成交额760.19亿元，持仓量减少51手至3.99万手，市场情绪偏向谨慎......

【SMM分析： 2025年3月中国精炼锡产业运行分析及趋势展望 】：根据SMM基于市场交流加工的数据，2025年03月，我国精炼锡的产量较前一月出现了7.33%的环比上涨，然而从同比数据来看下降了3.06%。虽然春节假期已经结束，但锡精矿及废锡供应链持续紧缩对产能形成刚性约束，整体开工率回升幅度有限，不及市场预期.......

【SMM锡午评：冶炼企业持价意愿强叠加下游企业保持刚需采购 现货市场交投冷清】今日早盘沪锡主力合约（SN2505）呈现冲高回落格局，开盘报288000元/吨，受宏观政策扰动与供应端矛盾交织影响，短暂冲高至289500元/吨后承压回落，午间收于283100元/吨，较前一日结算价微涨0.67%。日内波动区间为284800-289500元/吨，持仓量增加719手至4.07万手，市场情绪偏向谨慎。LME锡价同步震荡，亚洲时段报35710美元/吨，内外盘联动性增强。