【SMM铜现货】SMM认为，当下维持高位的铜价无疑抑制了下游入市采购的积极性，但在社会电解铜库存维持低位和进口铜短期难见明显增量背景下，现货升水难见拐头向下的可能，更何况随着2308合约向交割迈进，市场对于BACK低位返升预期偏强。

【SMM铜现货】隔月月差扩大，升水稳健如初，可见市场对于目前现货偏紧的担忧，同时周内铜价跌幅明显，提振下游入场采购增多，更加推动持货商挺价意识。此外，结合2210合约当下持仓量在8.5万手以上，而反观极低的库存水平，或将进一步推动现货升水和隔月月差的走高。短期看，SMM认为近两天随着下游十一假期前备货结束和贸易商逐渐进入休假状态，现货升水硬挺的局面将逐渐转淡。

【SMM铜现货】日内，市场整体成交尚可，由于盘面价格大幅下跌，吸引部分下游入场采购，然下游以当月票为主。部分贸易商认为十一假期前还有操作空间，即使十一假期归来，库存回升或将较为有限，按照当下10合约持仓量与期货仓单相差甚大，高升水在10合约交割前依旧能够维持。但SMM认为，需要关注后半周下游结束十一备货和持货商轻仓过节力量的博弈，届时当下升贴水料面对较大压力。

【SMM铜现货】今日SMM1#电解铜现货对当月10合约报于升水530-620元/吨，均价升水575元/吨，较昨日涨40元/吨。SMM1#电解铜价格报于62990-63160元/吨，平水铜62990-63100元/吨，升水铜63040-63160元/吨。2210与11合约月差第一交易时段波动于490-540元/吨，第二交易时段运行于530-580元/吨。早市开盘，价格短暂上抬至62700元/吨后运行重心开始下移，上午收盘于62410元/吨。

【SMM铜现货】主流平水铜升水坚守500元/吨关口，如此高升水然抑制“十一”假期前下游入市备货的预期，同时进口铜流入量尚可，假期的日益临近对持货商造成压力，但部分持货商认为美联储会议后，铜价的表现略强于预期，近期下游入市或将增多支撑升水。

【SMM铜现货】进入9月下旬了，市场的关注点聚焦于下游国庆长假前的备货意愿，随着近期进口铜的流入增多，持货商高价换现的意愿也逐渐增强，虽然每天升水重心都在下移，但目前的水平依然处于高升水状态

【SMM铜现货】据SMM了解，前期因为台风延缓入关的进口铜，近期出现集中入市，叠加月末和季末的临近，由于对于资金的需求，且当下隔月合约保持相对高BACK结构，十一假期即将来临，持货商多采取逢高换现，减轻库存压力，是导致升水回落的主因。虽然市场对“十一“假期下游备库有一定预期，但当下预感不强，高BACK和高升水亦会削弱下游备库力量。