【市场概述】11月12日上午采集的19条算力租赁价格指数中，18条持平、1条变动：西部H100最高价由8.7万升至9.1万元，均价由8.55万升至8.75万元，最低价8.4万元未动。这是此前连续四个交易日全线持平后的首次调整。

【H100西部：上沿破9万，均价反超长三角】该指数区间扩至8.4万至9.1万元，卡时均价15.19元。最低价未变，而上沿单独上移4000元、幅度4.6%，属于上沿单向扩张。其均价已高于长三角同规格8.5万元2500元、幅度2.9%，最高价仍低于长三角9.2万元1000元。同日上午西北渠道释出32台H100现货，五年期整包报价约9.4万元，高于新上沿3000元、幅度3.3%。

【国产卡：月租反低于年租，长租溢价浮现】910B1风冷38台月租1.3万元，较线上交付1.6万元低18.8%；910B2同供应商月租14台1.4万元、年租2台1.6万元；910B3月租5台1.3万元、年租16台1.5万元，月租分别低12.5%与13.3%。同一供应商同型号下，短租价格系统性低于长租，与长租折价的常规规律相反。910C 560T整机新机报200万元，租端10台年租5.4万元，较6.5万元样本低16.9%，静态回收期31至37个月。

【SMM观点】

其一，上沿单向上移意味着高报价样本入场而非整体抬升，最低价未动是这一判断的关键限定。

其二，月租低于年租表明供给方对锁定期索取溢价补偿，长租不再自动享有折价。

其三，910B3整包32台单价反而高于16台，规模折价同步消失；也就是说，条款折价和规模折价同时失效。