沪铜周五夜盘弱势运行，早间跌幅略有收窄，日内偏弱震荡，收盘主力合约下跌0.35%，报107810元。月底美联储议息会议落地，整体表现为鹰派暂停，目前市场对于12月再度加息预期较强，美指高企和流动性收紧压力持续笼罩，叠加AI利润转化担忧存在，市场风险偏好不佳，铜价上方存在压力。铜市方面，最大产铜国智利9月铜产量同比下降较多，海外铜矿端脆弱性仍然存在，且铜精矿现货加工费较低，限制国内冶炼厂生产，周初国内社库去化有所放缓。后续仍需关注美国对铜关税落地情况和国内精炼铜产量变动。

智利统计局周五表示，智利9月铜产量同比下降15.1%，至387,870吨，主要受矿石品味下降、设备维修和其他因素干扰。同时，智利铜业委员会大幅下调今年铜产量预测，理由是运营中断及矿石品位下降，但上调了对铜价的预测。目前国内铜精矿现货加工费仍然徘徊在-200美元之下，矿紧格局延续，且市场正在关注对冶炼端的冲击。

对于铜价后续走势，五矿期货表示，地缘冲突消息反复，能源价格维持偏强，全球权益市场走弱，情绪面依然承压。产业上看铜矿供应维持紧张，短期供应仍有扰动。美铜与伦铜价差在偏低位置震荡，后续流向美国精炼铜数量或减少，美国以外供应预期增加，而国内废料供应偏紧叠加沪铜高持仓、低仓单格局维持，铜价仍有支撑。总体短期需留意宏观冲击下的下探风险。

（文华综合）