保供预期+负反馈压力，焦煤增仓破前低

若您想深入了解更多能期货市场的信息，欢迎咨询：》国泰君安期货

焦煤期货价格周一延续下挫，截至下午收盘，焦煤主力合约收报1403元/吨，跌幅5.55%，日内增仓破前低，领跌盘面。在国庆节后走出短暂反弹之后，空头再次占据主动，走出四连阴。近期价格走势较弱的主要原因仍是供需两端的压力。

主要驱动因素：

1.保供预期升温：10月16日多部门在山西召开加快煤矿复产增产保供工作推进会，要求山西省加快停产煤矿复工复产，在确保安全的基础上权利增加煤炭供应，促进煤炭市场平稳运行。政策信号强化令市场对四季度供应回升的预期加强，压制盘面估值。

2.旺季尾声，下游负反馈压力仍在：当前钢厂利润仍处于低位水平，高炉开工、铁水产量下降，下游负反馈压力持续累积；同时焦炭二轮提降落地后，焦企盈利转负，或影响对焦煤的补库力度。整体产业链负反馈压力仍在，同时当前处于传统旺季尾声，焦煤需求预期或走弱。

整体来看，供需两端承压是近期焦煤价格下挫的主要驱动，但仍需关注一些潜在的风险点：

1. 关注煤矿复产的实际节奏与安监约束的博弈情况，如果后续复产进度不及政策预期，或安监检查再度收紧，市场预期或出现修正；

2. 关注铁水产量变化，当前铁水尚未出现大幅下降，如果后续铁水产量开始加速回落，焦煤盘面下行压力或进一步加剧；如果铁水维持稳定，那么深贴水下的期货价格或存在修复可能；

3. 关注外部供应变化，如果蒙煤11月起逐步恢复通关水平，或将进一步强化供应端回升预期。

盘面上看，焦煤主力合约跌破前期低点，短期可关注前低位置附近的压力作用，追空需谨慎，需关注短期可能出现的价格修复风险，理性看待盘面波动。

资料来源：金十期货、公开资料整理

完稿时间：2026.10.19 15：20

（作者：国泰君安期货市场分析师 陈骏昊 投资咨询证号：Z0021546）

免责声明：

本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。