周内铜价高位回落，偏调整走势，基本面仍有偏紧支持，但宏观逆风主导波动。从宏观层面来看，美国9月CPI为今年5月以来新高，加息预期再度走强，10月加息概率提高，关税政策仍是最核心的不确定性来源。白宫尚未就精炼铜关税作出最终决定，9月28日的232条款观察窗口已过，但政府仍未发布明确信号。

基本面维持偏紧支撑，国内冶炼端减产信号密集兑现。9月中国电解铜冶炼开工率创2014年以来同期新低，TC加工费延续跌势，铜矿供应持续紧张。副产品硫酸价格已连续回落约两个半月，冶炼利润持续恶化，部分冶炼厂已释放减产意愿。“银十”供应端收缩基本确认。

现货采购出现高价抑制效应，接货力度减弱，换月后虽维持高升水，但买盘意愿不强，短期加息预期压制，铜价高位重心或回落，暂偏调整对待。

（来源：正信期货）