【市场概述】 今日上午采集的19条指数较上一交易日全线持平，为连续第四个交易日零变动。现货端则出现报价上调信号：128台H100五年闭口报价升至8.4万元，动因来自机房侧提价与意向客户增多，但合同仍在流程中、尚未出清。

【H100：128台五年闭口报8.4万】 某算力服务方128台H100整机资源，五年闭口报价上调至8.4万元/台/月，折合卡时约14.58元。涨价动因为机房侧提价叠加意向客户增多。该报价低于长三角与西部指数最高价87000元3000元、降幅3.4%，高于两地均价82500元1500元、涨幅1.8%，落在区间上半部。

【期限结构：长协仍低于短租】 对照10月9日西北1台H100一年起租的8.7万元，本单五年闭口低3000元、降幅3.4%；8月同区域四至五年闭口为7.5万至7.6万元。期限越长、单价越低的结构延续，长协仍未获得溢价。

【SMM观点】 其一，19条指数连续四个交易日全线持平，挂牌价持续静默，而实际报价已在暗中上移，指数与成交端的背离扩大。其二，8.4万元高于指数均价1.8%、低于最高价3.4%，说明本轮上调仍在既有区间内部移动，顶部尚未被推开。其三，机房侧提价成为租金上调的直接推手，成本端向租赁端的传导开始显现。其四，128台规模的长协报价仍低于一年起租的单台价，期限结构倒挂未见修复，长周期锁量的性价比仍高于锁价。其五，该笔合同未出清，报价性质属挂牌而非成交，趋势待落定后确认。