隔夜内外铜价震荡走弱，国内精炼铜现货进口持续关闭，Comex-LME铜价差降至126美元/吨附近。宏观方面，美国劳工部数据显示，9月PPI同比涨6.3%、远超预期的5.4%，为2022年12月以来最高；9月CPI同比上涨3.7%，为五个月来最大涨幅，高于预期值3.6%和前值3.4%；与此同时，剔除食品和能源的核心PPI同比上涨5.0%，高于预期值4.4%和前值4.6%，环比上涨0.7%，亦超出预期的0.3%；能源价格传导依然是核心驱动力，而通胀扩散化趋势更令市场担忧。另外，纽约联储10月制造业景气指数大幅攀升17.9点至25.5，超出预期，为近五年来最强劲增长，新订单与出货量均显著扩张，显示实体经济活动仍具韧性。库存方面，LME铜库存下降1400吨至226600吨；Comex铜库存增加1656吨至716772吨；SHFE铜仓单增加11476吨至34933吨，BC铜仓单下降150吨至3429吨。需求方面，下游维持刚需采购，高价备货意愿薄弱，现货维系小幅升水结构。美联储10月加息预期走高，导致宏观情绪骤然偏紧，影响全球风险资产走势，铜价跟随走弱。不过，当前焦点仍然在于美国精炼铜进口关税政策方面，白宫至今未就关税作出最终决定，美铜相对伦铜维持100~200美元/吨左右的升水结构，这导致精炼铜贸易套利边际效益减弱，但也导致美铜不会大幅流出。在这种格局打破之前，非美地区铜库存短缺问题推动铜价维持震荡走势，一旦格局出现变化，趋势或也将显现。

（来源：光大期货）