沪铜早间小幅低开，日内震荡走强，收盘主力合约上涨0.13%，报109570元。最近美伊谈判进展有限，美国经济数据表现尚好，经济存在较强韧性，美联储10月加息预期整体升温，海外长债收益率纷纷刷新阶段性高位，市场担心流动性转弱，风险偏好整体不佳，限制铜价走势。铜市方面，最近智利有矿企面临合同谈判，叠加国内冶炼厂生产压力增加，供应端脆弱性仍然存在，国内需求表现一般，现货升水回落，但下方仍有支撑。

上周位于智利北部阿塔卡马沙漠的埃斯孔迪达矿在事故发生后暂停运营，随后于周四逐步恢复，但目前正值智利矿企和工会合同谈判时期，昨日安托法加斯塔旗下Centinela铜矿工人拒绝合同方案，罢工风险有所升温。今年海外铜矿产量增速整体有限，当前国内铜精矿现货加工费持续下跌，冶炼厂生产压力增加，部分企业将陆续开启检修，后续需关注国内精炼铜产出情况。

最近COMEX铜和LME铜价差重新回落，目前其他地区铜向美国流入缺乏经济性，市场仍在等待美国对精炼铜关税政策的正式落地。COMEX铜库存震荡增加，LME铜库存仍然徘徊在25万吨附近，国内铜库存去化出现放缓一幕，最近双节备货基本完成，下游有所转弱，现货升水略有回落。

对于铜价后续走势，正信期货表示，节前，铜价以高位震荡对待，沪铜主力参考区间10.8万—11.1万元/吨，伦铜3M参考区间14,400—14,800美元/吨。低库存与节前备货对下方形成较强支撑，但高价抑制下游接货意愿、美国铜关税裁决悬而未决，向上突破的驱动尚不充分，建议维持区间操作思路，下游企业可利用回调窗口适度锁定节后刚需用量。

（文华综合）