沪铜早间高开，日内行情回落，收盘主力合约下跌0.21%，报110990元。最近海湾供应中断风险缓和，原油系继续回落，一定程度缓解通胀担忧，但隔夜美联储部分官员强调通胀风险，对于后续流动性预期的博弈仍在延续，美指有所走强，限制有色表现。铜市方面，最近供应端脆弱性继续暴露，且矿紧有向冶炼端传导的风险，国内现货流通偏紧，现货升水高企，社会库存下降，铜价继续偏强运行。

目前全球铜矿供应整体偏紧，限制精炼铜产量释放，为铜价提供下方支撑。最近国内部分冶炼厂可能即将开始检修，精炼铜产量有一定的收紧预期，铜价重心有所上移。此外，昨日必和必拓Escondida铜矿主管表示，集体合同协议达成尚需时日，需要警惕海外铜矿可能出现的罢工风险。当前矿端脆弱性持续暴露，精炼铜供应也存在一定风险，供应收紧担忧有所升温。

最近COMEX铜对LME铜升水低位反弹，最高一度突破400美元，COMEX铜库存高位运行，LME铜库存上周有所累积，本周累库势头明显放缓，市场对于美国可能对精炼铜征税的预期反复，后续仍待更多明确政策落地。目前中国铜进口持续呈现亏损局面，叠加未来国内供应有收紧预期，最近现货可流通货源有限，现货保持大幅升水局面，下游正值传统旺季表现尚可，社会库存继续下降，刷新年内低位。

对于铜价后续走势，金源期货表示，特朗普表示若条件合适，愿与伊朗高层会晤，中东局势存在缓和可能，沃什连续两次拒绝提交个人的利率预测，并表示点阵图无助于政策制定，市场并未延续定价美联储全面启动加息周期，而是转向美联储将何时结束紧缩环境；基本面来看，铜矿供给增速较低，国内部分头部冶炼厂四季度存在检修计划，8月国内电铜及废铜进口量环比降幅近2成，在短期库存极低的局面下，现货市场微现挤仓情绪，升水大幅走高，预计铜价短期将维持强势运行。

（文华综合）