沪铜早间高开，日内涨幅一度收窄，收盘主力合约上涨0.74%，报111080元。近期美伊对抗有所升级，能源品价格走高，通胀担忧如影随形，叠加部分美国数据走强，9月加息押注目前在六成附近，不过最近美指受多重因素影响表现偏弱，市场风险偏好尚可。铜市方面，最近供需面波动有限，美国对铜关税预期影响下，目前非美地区铜库存仍然偏低，持续支撑铜价走势。此外，矿端保持脆弱性，时不时为铜价带来提振。

最近中东地缘局势有所恶化，能源品价格持续走高，一定程度推升通胀预期，压制市场风险偏好。纽约联储发布的报告显示，美国消费者8月通胀预期基本没有变化，但家庭对就业市场和个人财务状况的担忧加剧。近日日元走势强劲，美元指数弱势震荡，最近市场对于美联储9月加息押注波动不大，投资者将目光转向即将公布的美国8月通胀数据，等待更多数据指引。

本周以来铜价重心震荡上移，主要受长期以来的矿紧担忧和非美低库存因素提振。目前铜精矿现货加工费持续下跌，叠加副产品硫酸价格回落，冶炼厂生产压力较前期有所增加，整体供应增量受限。非美低库存现象主要受美国可能对铜加征更多关税预期影响，目前具体关税政策迟迟未能落地，美国当地货源回流可能性较低，非美地区货源难以放量，库存偏紧状态延续。不过最近铜价持续走高，国内下游需求有一定的畏高表现，现货升水有所收窄，后续仍需关注去库持续性。

对于铜价后续走势，光大期货表示，宏观虽有美联储可能9月重启加息的逆风，但市场仍聚焦在美铜套利方面，当前美伦铜价差仍维系偏高价位，这也意味着铜实物的套利或仍在进行，全球铜资源持续流向美国的结构性矛盾仍在深化，美铜库存也难以反哺非美地区，非美地区库存维系紧张格局。该情形若无法逆转，铜价预计延续高位偏强格局。需要注意的是，9月底是232关税报告决策的法定节点，关税政策如何落地以及市场反馈仍是最大的不确定性。

（文华综合）