【市场概述】 今日SMM算力租赁价格指数整体横盘，19条指数报价较前一日全部持平。采价侧高端信号密集：H100分批出清价创新高、华北环京报价迫近9万元，H200整机买断价月内三连涨，国产算力集群首单交付则现延后信号。

【H100：分批出清价创8.5万新高，华北迫近9万】 华东10台H100在一个半月内分三批出清，成交价由首批7.8万元/台/月升至末批8.5万元，累计上涨9%，加权均价8.16万元，末批已突破7.5万—8.2万元主流区间上沿。同一批资源分批放货、逐批提价，持货方掌握定价主动权。华北环京区域报价迫近9万元/台/月，较华东末批再高约5000元，训练与推理需求双旺，昨日“北京周边看涨9万”预期正在接近兑现。

【H200：买断价月涨10万，买卖双方转入观望拉锯】 H200 SXM整机买断价近一月由535万元/台连涨三档至545万元，累计上移约10万元；月租需求端同步上移，江苏30台新上架需求报13万—14万元/台·月。但8月底以来整机价已在535万—540万元横盘约10天，本轮上行后买方观望情绪进一步固化，实际成交以刚需为主。卖方定价权增强与买方接受度承压的拉锯仍在持续。

【国产算力：首单交付延至四季度，产能瓶颈显现】 某运营商南方省市分公司国产算力集群全国首单原定9月交付，现大概率延至四季度，与此前采集的四季度分批上线信号相互印证，国产算力从签约到落地的周期正在被拉长。

【SMM观点】 今日三条线索同指一个方向：H100放货节奏主导价格发现、H200卖方三连涨而买方观望、国产集群产能掣肘交付，均显示供给端弹性有限而需求持续前置。若华北9万元关口获实际成交确认，训练与推理双重拉动下的高端算力涨价周期将进一步确认。