【市场概述】 今日SMM算力租赁价格指数局部上行，19条指数中仅H100长三角一条调整，其余全部持平。需求端情绪面出现值得关注的增量：大城市周边算力价格持续上涨，核心驱动为推理需求升温，头部大模型应用收紧C端免费用量进一步放大算力缺口。

【H100长三角：最高价上行2.41%】 SMM-H100-80G-整机-长三角-包月最高月租从83000元升至85000元，上涨2000元，月租涨幅2.41%；最高卡时从14.41元升至14.76元，涨幅2.43%；平均月租同步升至81500元，涨幅1.24%。

H100长三角最高价在本周初继续抬升，叠加上周西部区间整体上移，高端机型报价呈多点走强态势。

【需求端：推理需求升温，北京周边看涨9万】 市场情绪显示，大城市周边算力价格持续上涨，主因推理需求上行：某头部大模型应用对C端免费用量收紧，免费用户达到用量峰值后需等待一周方可继续使用，且尚未放开新用户订阅，C端推理需求的旺盛程度可见一斑。市场消息，北京附近区域H100租赁价格看涨至9万元/台/月，若兑现将再创H100月租高位。

【SMM观点】 今日信号聚焦于需求侧逻辑的强化。其一，C端推理放量正在成为算力需求的新增量，头部应用以排队限流方式管理算力紧张，说明推理侧供给已接近饱和，需求外溢将直接推高租赁价格；其二，H100长三角最高价上行与北京周边看涨9万相互印证，大模型应用集聚的一线城市周边正形成算力价格高地；其三，与上周5090整机批量售罄、H200长周期无折价合并观察，高端与消费级现货同步趋紧。SMM认为，推理需求驱动的涨价周期或刚刚开启，需重点跟踪一线城市周边H100报价能否站稳9万元关口。