在由上海有色网（SMM）主办的2026 亚洲电池材料合作论坛（韩国站）-电池原材料价值链论坛上，SMM 锂电回收高级分析师 林子雅围绕“全球镍、钴、锂价格变动对电池回收格局的影响”的话题展开分享。她指出，SMM预计，未来再生资源回收在全球镍、钴、锂原料供应体系中的占比将持续走高。锂供应端，回收占比呈稳步上行态势；预计到 2030 年，锂辉石矿供应占比回落至 51%，卤水、锂云母矿占比小幅变动，再生回收占比提升至 15%，再生锂的供应权重将不断扩大。镍供应方面，回收供给规模稳步扩张。2030 年镍中间品占比将达到 60%，成为最主要供应来源；冰镍与镍生铁供应占比有所收缩，回收占比小幅提升至 19%，发挥稳定补充供给的作用。钴供应领域，回收占比增幅最为突出。至 2030 年，铜钴矿供应占比下降至 45%，镍钴矿占比上升至 29%，回收占比大幅攀升至 23%，在镍、钴、锂三类金属当中，钴的回收供应增幅居于首位。
全球镍、钴、锂价格回顾
原生镍供应保持过剩，过剩幅度收窄
SMM预计，2026年到2028年全球原生镍市场供应将维持过剩的态势，但过剩幅度将逐步收窄，2029到2030年，原生镍市场将再度转为供应紧张的局面。
硫酸镍：MHP供应趋松，新原料项目逐步爬坡，以销定产策略下 成本支撑仍是主要价格驱动
SMM对2026年到2030年硫酸镍的供需平衡情况作出预测，预计2026年硫酸镍市场将维持供不应求的态势，随后供应紧张的态势略有缓解。
按原料分类预测，预计2026年2030年MHP的供应量将逐步趋于宽松，新增原料项目产能持续爬坡释放；行业普遍执行以销定产的生产策略，成本端支撑依旧是当前硫酸镍价格的核心驱动因素。
硫酸镍：中国产能预计逐步见顶，印尼和韩国新项目成为关键增量
SMM预测，2025年到2030年，全球硫酸镍及三元前驱体产能仍将持续扩张，中国仍保有一定增量，但未来全球产能增长主要由印尼与韩国新建项目驱动。
钴价格回顾
SMM钴产品价格趋势与分析
分时间段来看：
2025年9-12月：
2025年9月22日，刚果（金）政策引发市场对2026年钴原料供应稳定性的广泛担忧，叠加动力电池和消费电池传统旺季，终端需求强劲带动中游备货，钴价快速进入上行通道。国庆假期后，刚果（金）公布的配额分配普遍低于国内矿企预期，强化了供应紧张观点，进一步推动备货，价格持续面临强劲上行压力。
2025年6月下旬-9月中旬：
2025年6月21日，在全球钴库存高企的背景下，刚果（金）政府将自2月22日起实施的临时出口禁令延长三个月。此举重新点燃市场情绪并推高价格，但涨幅远小于禁令初次实施时，因延期已在市场普遍预期之内，且国内钴原料及中间品库存仍相对较高，缓冲了供应冲击。
8月至9月中旬，部分中小型钴冶炼厂因原料供应趋紧而减产或停产。同时，下游三元正极和钴酸锂生产企业开始旺季备货，需求回暖。随着基本面改善及全产业链去库明显，钴价加速上涨。
2026年1-5月：
2026年1月：电解钴因获利了结、宏观情绪转弱及其他金属下跌而冲高回落，维持低位。其他钴产品在原料成本支撑下企稳，但缺乏上行动能。电解钴在春节假期期间受利好消息提振短暂反弹，随后因套利操作、补库低迷及资金压力再度回落；终端用户维持低库存，仅按需采购。钴盐市场持续分化：上游拒绝降价，仅资金紧张企业低价出货，下游无订单情况下回避高价采购。成交清淡，价格整体持稳。
2026年6-7月：
6月：钴价持续下滑。电解钴终端需求疲弱，叠加融资/报表压力下的抛售，拖累价格。钴盐需求维持刚需采购，下游三元前驱体及四氧化三钴产量放缓，价格逐步走低。钴中间品跌幅小于钴盐，因矿企面对冶炼厂疲弱采购仍坚持挺价，挤压冶炼利润。7月：钴价进一步走弱，跌幅加深。电解钴由区间震荡转为下旬反复下探；
钴市场逻辑：从短缺到过剩
据SMM供需平衡数据显示，自2025年6月以来，国内钴市场便呈现供应短缺的态势，这一情况一直持续至2026年6月份，随后供应紧张的局面得到缓解，重新转为过剩态势。
核心逻辑：
2025年：
政策冲击：刚果（金）出口禁令 -> 中间品进口量骤降 -> 大规模去库
需求疲软：终端价格上涨 -> 需求走弱 -> 去库缓慢
2026年：
回收介入：高利润 -> 黑粉产量激增 -> 填补原料缺口
重回过剩：回收增加 + 中间品 + MHP到货量 -> 累库 -> 价格承压。
黑粉产量激增蚕食钴中间品市占率
锂价回顾
分阶段来看：
2026年4月末-5月末：
5月：碳酸锂现货价格震荡攀升，月均价环比上涨12%。供应扰动持续，而下游正极及电芯产量维持高位，6月排产进一步加速，供需错配矛盾仍未化解。上游全月挺价坚决；下游出现分化——部分逢低补库，但多数仅以刚需限制高价采买，现货交投相对清淡。电池级价格全月上行，期货主力合约一度突破20万元/吨。
2026年5月末-6月末：
6月：国内碳酸锂现货价格震荡下行。基本面：江西矿山采矿证续期引发的市场扰动、5月进口量创历史新高以及广期所仓单仍接近5万吨，令市场情绪偏弱，而需求增量符合预期。上游锂盐生产企业挺价坚决，现货市场出货寥寥；下游材料及电芯企业在价格跌破16万元/吨后采买积极。
2025年6月末-2026年7月末：
7月：碳酸锂现货价格震荡下跌，月均价环比下降约6.7%。供应端利好（冶炼厂集中检修、可流通锂辉石精矿收紧、进口量回落）带动社会库存快速去化，但弱势预期主导盘面——市场提前交易未来供应宽松，包括津巴布韦锂辉石到货、江西矿山复产及新建产能投放——令情绪持续承压。需求端韧性犹存：电池及正极产量维持高位，买方在15万元/吨以下接货意愿较强，对价格形成支撑，但缺乏大规模补库及追涨采购。上游在16万元/吨以上挺价坚决；下游以刚需低价采买为主；成交活跃但价格偏低。
SMM碳酸锂供需平衡预测，2026年6月-2027年6月E
据SMM分析，供应端：2026年6月碳酸锂产量基本持稳，回收及锂辉石路线新建产能稳步爬坡。7月，锂辉石系产量预计因精矿可流通量收紧而小幅回落，而锂云母系产量将受益于江西主要矿山复产。综合来看，7月总产量预计与上月同期相比基本持平。
2026年产量预测小幅上调，增量主要来自锂云母，因江西主要矿山复产预计带来有效供应增量。锂辉石仍是核心增量来源：终端需求韧性及锂价中枢上移提振了代工订单量及非一体化生产企业的开工率。进口方面，津巴布韦锂辉石在4月出口限制解除后，预计于7-8月补充原料库存。卤水及回收路线亦随新建产能稳步爬坡，直接贡献年度增量。强劲需求及较高价格改善了生产企业的利润，推动开工率提升；全年开工率应超过去年水平。
SMM预计，2026年，国内碳酸锂市场将呈现小幅供应短缺的态势，2027年这一情况将得到些许缓解。
全球电池回收市场
全球理论锂离子电池及可回收金属量
报废电池目前主要来自生产废料；2028年后，报废电池中可回收金属的占比将逐步上升。
SMM预计，2026年到2030年，来自社会退役渠道的全球理论锂离子电池回收量在2026年到2030年将以46%的复合年均增长率增长，来自产间废料的全球理论锂离子电池回收量则将以18%的复合年均增长率增长；全球理论可回收金属量方面，SMM预计，2026年到2030年，来自社会退役渠道的全球理论可回收金属量在2026年到2030年将以43%的复合年均增长率增长。
全球电池回收企业——黑粉产量
2026年预计中国黑粉产量约为72万吨，到2030年预计将达到185万吨。欧洲和北美增长尤为强劲——欧洲2026年黑粉产量预计接近9万吨，北美约6.8万吨。
中国电池回收市场
2026年：磷酸铁锂黑粉价格随锂盐波动
据SMM分析：
湿法回收：2026年5月，镍钴下跌，锂盐震荡；三元和磷酸铁锂回收系数整体下行，黑粉价格分化。三元正极粉：镍/钴系数均值79%，锂系数78.5%；磷酸铁锂正极粉和电池粉锂点均价分别为8,035元/点和7,633元/点；钴酸锂正极粉：钴系数82%，锂系数77%。
高钴黑粉5月下旬因刚性补库小幅回升；三元黑粉小幅走低，但受辅料成本上升支撑；磷酸铁锂价格跟随碳酸锂期货和现货。
海外回收：2026年5月三元黑粉市场分化。韩国FOB三元黑粉延续上半年上行趋势——正极粉和电池粉镍/钴系数分别为121%和102%（月环比+4.3个百分点/+2个百分点），正极粉因供应偏紧、杂质更低而表现更优。马来西亚FOB三元黑粉下跌——系数分别为68%和57.5%（月环比-2.9个百分点/-3.5个百分点）——受硫酸钴价格走低、中国价格传导、电池粉质量不稳定及按需采购拖累。
2026年上半年：需求回暖及镍钴价格上涨，湿法厂废料采购及利用量持续攀升
总体来看，2026年上半年废料采购量环比、同比均有所增长：（1）2025年钴锂价格回暖，推动多家破碎厂和湿法厂提高产量；（2）尽管退役潮高峰在2028-2029年，但生产端废料同比持续增长。此外，据2026年1月发布的黑粉进出口数据显示，2025年黑粉进口量为2.8万吨，推动2026年湿法厂黑粉采购量同比大幅增长。
湿法产量：多数可处理废料的硫酸镍/硫酸钴产线为全萃取产线，即能够使用MHP、黑粉、渣料、冰镍及其他原料；生产商根据月度利润切换原料。因此，硫酸镍和硫酸钴所列产能指全萃取产能。
后续展望：回收在全球锂/镍/钴供应中占比上升；资源循环格局初现
锂供应中：回收占比稳步提升
到2030年，锂辉石矿占比降至51%，卤水和锂云母矿小幅调整，回收占比升至15%——再生锂在供应中的权重持续增长。
镍供应中：回收供应稳步扩大
到2030年，中间品升至60%，成为主导来源；冰镍和镍生铁收缩；回收占比微升至19%，作为稳定的补充渠道。
钴供应中：回收占比增幅最大
到2030年，铜钴矿降至45%，镍钴矿升至29%，回收占比跃升至23%——在三种金属中增幅最大。
磷酸铁锂再生技术日趋成熟，产能和产量不断增长，但在磷酸铁锂总产能中占比仍较小
原生磷酸铁锂与再生磷酸铁锂：
价格：再生=原生均价×折扣（75%-85%）
高端再生磷酸铁锂于2026年推出：振实密度≥2.55 g/cm3。
产能与产量：再生磷酸铁锂随回收行业快速增长而持续上升——名义产能约15-16万吨（2025年），约17-18万吨（2026年）。
全球政策回顾（2024-2026）：中国与海外（欧盟及美国）
