沪铜早间高开，日内涨幅继续扩大，收盘主力合约上涨1.74%，报109540元，期价触及今年一月底以来最高。美联储9月加息押注持续下滑，美元指数走弱，市场风险偏好回暖，此前高位盘整的沪铜重拾涨势，今日重心再度上移。铜市方面，受关税预期影响，美国对铜的虹吸效应仍然存在，但国内需求受高价抑制不断显现，周初国内社会库存增加较多，后续仍需关注美国关税落地情况和国内需求表现。

上周公布的美国通胀数据整体温和，美国零售销售数据则意外下滑，近期公布的经济数据整体不支持美联储进一步加息，市场对于美联储9月加息的押注已经明显下滑至30%附近，美元指数回落，叠加日本央行可能加息担忧并未继续发酵，市场风险偏好向暖，有色金属集体偏强运行，沪铜涨幅靠前。

最近国内铜精矿现货加工费仍在下跌，冶炼厂这一部分亏损仍需硫酸等副产品利润弥补，目前机构统计的国内7月精炼铜产量环比出现小幅回落，8月产出增量也预期受限。近阶段受美国关税政策预期影响，海外铜继续向美国涌入，但最近高铜价对国内下游需求的抑制也有所表现，截至8月17日，SMM全国主流地区电解铜社会库存环比上周一增加1.59万吨至13.39万吨，较去年同期增加0.02万吨，各地区均有所垒库。除交割因素外，高BACK结构下国内冶炼厂集中交仓，到货大增，叠加高铜价下消费表现疲软，库存加速累积。

对于铜价后续走势，国投期货表示，美国零售销售数据不及预期，市场继续下调9月降息概率。同时，伦铜现货紧张，现货升水扩至416美元、21年秋季最高，美伦盘面溢价升至600美元以上。上周沪铜调整幅度有限，关注交割前后国内现货指标，延续逢低配置思路。

（文华综合）