沪铜早间小幅飘绿，日内偏弱震荡，收盘主力合约下跌0.12%，报107690元。最近公布的美国7月通胀表现温和，通胀压力有所缓解，美联储9月加息预期持续下滑，但美联储内部分歧仍存，且长期美债收益率高企，叠加日本央行可能继续加息，市场对于可能带来的流动性冲击担忧萦绕，市场风险偏好不佳，铜价走势受到一定拖累。铜市方面，最近高铜价对下游需求形成抑制，但整体社库累积有限，美国对铜关税政策落地情况仍是市场关注的重心。

美国7月PPI同比上涨4.7%，美国7月PPI环比持平，双双低于市场预期，叠加此前公布的CPI表现温和，市场对于通胀的担忧有所缓解，美联储9月加息预期从前期的50%之上落至不及40%附近。不过商品市场对此反应有限，一方面，7月下旬国际油价涨幅较大，且近期美伊局势反复，部分投资者对通胀的担忧难以就此消退，另一方面，美联储官员表态分歧较大，部分鹰派言论仍然存在，美国长期债券收益率仍然高企。除此之外，日本央行可能再次加息，短期对市场流动性的冲击也引发更多忧虑，市场风险偏好较为一般，前期持续反弹的贵金属不涨反跌，有色也集体弱势运行。

昨日铜价高位回落，但回调幅度有限，高铜价对下游需求的抑制仍在延续，国内铜现货贴水进一步扩大，周内国内社会库存重新增加。最近C-L价差虽有回落，但在关税预期扰动下，美国对铜的虹吸效应仍在延续，COMEX铜库存增个不停，持续刷新历史高位，LME铜库存则降个不停，最新落至20.77万吨附近，为近六个月低位。

对于铜价后续走势，金源期货表示，虽然美国7月PPI呈现降温迹象，但美联储鹰派官员表达可能仍然需要加息来实现中长期的通胀目标，伊朗表示未经许可任何船只不得通过海峡，中东局势僵持，市场风险偏好承压；基本面来看，矿端供应紧缺依旧，非美地区库存下滑，下游消费富有韧性，预计铜价短期将延续震荡。

（文华综合 ）