宏观方面，美国7月CPI数据温和降温，同比上涨3.4%，较前值3.5%小幅回落，为3月以来最低水平；核心CPI同比增速从2.6%收窄至2.5%，两项指标均与市场预期一致。这在短期内缓解了市场对通胀超预期反弹的担忧，但7月CPI与核心CPI仍显著高于2%的目标，因此并不能彻底打消市场对于美联储9月加息的忧虑，当前美联储9月加息概率维持在45%左右。当前美联储内部官员分歧加大，市场关注沃什的表态，8月末的全球央行年会上沃什讲话将显得异常重要，或给予9月议息一定指引。国内方面，央行Q2货币政策报告指出，将继续实施适度宽松的货币政策。库存方面，LME库存下降2425吨至212125吨；Comex库存增加2788吨至663369吨；SHFE铜仓单增加953吨至24131吨，BC铜仓单下降251吨至7602吨。需求方面，下游维持刚需采购、高价备货意愿薄弱。LME在前期历史高点位置受阻，市场表现出较大分歧，不过铜供应端和库存端的变化并没有改善，美铜较LME铜溢价依然偏高，较难判断本轮上行是否已经完成，暂时维系偏强走势看待。

（来源：光大期货）