由于交易商为获取更高价格而将金属转运至美国，伦敦金属交易所（LME）仓库的铜库存预计会进一步减少，此举也加剧了铜价剧烈波动的风险。 自去年2月美国总统特朗普扬言征收进口关税起，生产商和交易商便不断向美国发运铜，致使美国铜价相对LME价格出现溢价。美国商务部原计划在6月30日前完成对铜市场的审查，不过特朗普至今仍未公布关税决定。 从最新LME数据来看，发往美国的铜大多源自LME仓库。数据显示，自5月8日以来，LME铜库存已下降27%，当前为290,925吨。其中，注销仓单（即指定用于交割的金属）占总库存的59%，这表明另有172,350吨铜即将离开LME系统。 受此影响，市场可用的铜库存降至118,575吨，为1月以来的最低水平。在1月，现货合约相较于三个月远期合约的升水曾大幅飙升至三个月高位，突破每吨100美元。 再平衡机制“名存实亡” 通常情况下，当库存下降时，近月合约相较于远期合约会呈现升水结构，而这种升水本应吸引金属回流至交易所仓库。 然而，实际情况并非如此，这一机制并未发挥作用。