市场重新聚焦在中东地缘方面，随着美伊重启战事，且未现止戈迹象，霍尔木兹海峡通航风险日益加大，随着油价快速反弹，市场回到通胀黏性与利率预期同步回升的交易。另外，美联储理事沃勒，若核心通胀持续高企，美联储或需加息，7月加息概率小幅上升。库存方面，LME库存下降1300吨至305200吨；Comex库存增加1370吨至615118吨；SHFE铜仓单下降1252吨至47158吨，BC仓单增加2203吨至8507吨。需求方面，下游维持刚需采购、高价备货意愿薄弱。中东冲突重燃，霍尔木兹海峡通航风险加大，对铜而言具有两面性，一方面海外硫磺仍会有短缺风险，供应端潜在扰动加大，另一方面冲突持续下去也会加大全球经济和贸易风险，从而在需求端会有抑制作用。当前铜价偏强，笔者认为主要基于供应端扰动风险，但市场情绪不断收紧以及潜在流动性风险下，能否持续上行存疑，建议宏观不确定性下观望为上。另外，沪铜市场波动率维持在偏低位，这也意味着大幅上涨或下跌行情仍有待催化。

（来源：光大期货）