沪铜早间低开，日内持续弱势震荡，收盘主力合约下跌1.97%，报101220元。最近宏观压力加剧，铜价遭遇系统性风险拖累，走势整体偏弱。当前市场继续聚焦高通胀和货币政策收紧，叠加美国强化美元地位，美元指数连连走高，不断刷新阶段性高位，强美元背景下有色集体承压。铜市方面，最近供需面变化有限，非美地区铜库存偏低，等待美国关税落地。

最近宏观压力陡增，铜价难免承受下跌压力。由于此前原油价格高企，海外通胀走高，各国央行为了抗击通胀纷纷释放收紧货币政策的信号，且本月欧洲和日本央行已经相继小幅加息，美联储点阵图显示多数官员认为年内可能加息，市场对于美联储加息节点的押注有所提前，叠加最近股票市场剧烈波动，美元指数持续走强，不断刷新逾一年高位，风险资产普遍承压。

当前铜矿端仍然偏紧，供应端压力暂时不大，下游有刚需补库需求，现货贴水略有收窄。距离美国对铜关税政策落地愈发临近，最近CL价差收窄，但前期流入美国铜已经很多，COMEX铜库存高企，且仍有小幅增加，后续仍需关注政策落地情况。

对于铜价走势，新湖期货表示，因美元大涨，带动整个有色和贵金属板块下挫；而且临近美铜关税期限，昨日COMEX近月合约与LME铜价差基本上走平，市场对美铜不加征关税担忧攀升，导致铜价跌幅较大。目前美国市场囤积了至少100万吨库存，若关税取消，COMEX市场C结构扭转，大量的库存面临流出风险，从而改变非美市场供需格局，铜价或仍有进一步下挫风险。不过从当前COMEX铜远月显著偏高的市场结构来看，关税加征的概率仍较大；不过需警惕关税取消的尾部风险，可考虑考虑买入PUT做对冲。宏观方面，近期市场仍以加息交易为主，宏观氛围对铜价偏空；后续若美国经济、就业或通胀数据走弱，加息预期有望降温，从而减轻宏观对铜价的压制。

（文华综合）