沪铜早间低开下行，午后跌幅略有收窄，收盘主力合约下跌1.26%，报103160点。最近铜市供需面变化不大，走势承压仍然是受宏观利空拖累。亮眼的非农就业数据击碎美联储降息预期，且市场正在消化年底可能加息的预期，最近美伊局势仍然紧张，能源品价格居高不下，隔夜公布的 美国5月CPI同比继续走高，欧洲和日本最近可能加息，流动性预期紧张。目前全球铜显性库存表现分化，受美国关税政策预期影响，COMEX铜库存继续抬升，LME和国内精炼铜社会库存则有继续下降。

最近外围市场风起云涌，美国通胀数据、各国央行议息会议将陆续出炉，宏观面仍然主导铜价走势。隔夜公布的美国5月CPI继续走高，同比上涨4.2%，为2023年4月以来最大涨幅，符合市场预期，主要受中东冲突导致能源产品价格急升推动，不过，CPI报告暗示，油价冲击尚未波及更广泛的经济领域，主要仍局限于交通运输行业。目前市场对于欧洲央行加息和日本央行下周加息有一定的预期，且下周美联储也将迎来沃什首秀，而美伊局势再度紧张，市场情绪整体偏谨慎，流动性压力笼罩。

近期全球铜库存表现仍然分化，COMEX铜库存延续增加态势，LME铜库存去化相对流畅。国内正值需求淡季，但最近铜价高位回落，下游补库需求良好，叠加进口和国产货源到货仍然有限，精铜社会库存延续去化局面，且下降势头有所加快。

对于铜价后续走势，金瑞期货表示，宏观可能对铜价形成压力；地缘政治情况仍需保持关注；CL价差回落，美国虹吸逻辑可能减弱，对非美地区铜价的支撑可能减弱；沪铜跌到102000、103000附近的价位时下游采购意愿增强，对铜价有支撑。基本面维持中性库存以下的紧平衡，铜自身存在基本面逻辑的支撑，预计铜价仍保持相对高位。

（文华综合）