沪铜早间高开高走，日内震荡运行，涨幅略有收窄，收盘主力合约上涨0.91%，本周铜价以震荡调整为主，波动相对有限，周线小幅飘红，本月沪铜重心有所上移，暗示下方支撑较强。目前美伊谈判进展仍然是投资者关注的重中之重，不断影响市场情绪，当前出现一定的进展迹象，但双方态度有一定的矛盾，仍需更多确定性消息落地。铜市供应端扰动仍多，矿端脆弱性延续，国内需求存在韧性，社会库存累积有限，供需面带来部分支撑。

第一量子旗Cobre Panama矿的关闭是2023年年底国内铜精矿现货加工费骤然转向下跌的导火索，该矿能否复产一直为市场所关注。巴拿马计划于周五公布对第一量子矿业公司已关闭铜矿的最终审计报告。目前，反对矿业的抗议活动再次出现，市场对政府下一步如何处理该停产铜矿的预期也在升温。据悉，总统将在政府审查审计结果后决定该矿的未来。若该矿能够重启将对当前铜精矿供应紧张情况形成一定的缓解，但抗议活动再起，该矿复产前景仍然阴霾笼罩。此外，目前海外铜供应端干扰仍然较多，中东地区硫磺运输问题也令非洲湿法铜产能生产受扰，后续仍需关注供应链稳定性。

5月22日LME铜注销仓单大幅增加，最近LME铜库存去化较为流畅，最新库存落至4月9日以来最低。COMEX铜库存增加态势仍在延续，后续仍需关注CL价差变动和美国对进口铜关税政策落地情况。国内方面下游整体需求表现较前期略有转弱，社会库存此前小幅累积，不过需求端韧性仍然存在，最近现货交易有回暖迹象，截至周四社会库存略有回落。

对于铜价后续走势，金源期货表示，市场传言美伊就一份谅解备忘录协议接近达成一致，风险类资产价格低位反弹，但伊朗并未在核问题上作出任何承诺，消息有待进一步验证；基本面来看，智利北部地震频发或干扰铜矿产出，硫磺和硫酸贸易链条中断制约湿法铜产量，全球新基建投资增速较快，美铜库存高位累增，232调查关税窗口期临近，预计铜价短期将以高位震荡为主，关注地缘风险的演变。

（文华综合）