沪铜早间小幅低开，日内行情有所转暖，收盘主力合约上涨0.08%，报104870元。目前中东局势略有缓和，能源品价格回落，美指和美债也并未继续走高，情绪面尚可。铜市矿端紧张状况延续，且呈现脆弱性，国内需求有所转弱但存在韧性，目前供需面有一定支撑，铜价震荡调整。

此前市场上有关印尼自由港旗下格拉斯伯格铜矿复产消息反复，全面复产可能推迟到2028年的消息一度引发矿端供应担忧，提振铜价走势。但5月21日据悉，印尼自由港公司首席执行官托尼韦纳斯日前在接受采访表示，印尼格拉斯伯格铜矿（Grasberg）当前产能已恢复至50%，预计今年下半年将提升至65%，并有望在2027年底前恢复全面投产。

最近海外铜显性库存维持分化局面，COMEX铜库存升至63万吨之上，LME铜库存略微回落至39.31万吨。国内需求有所放缓，社会库存停止去化出现企稳反弹一幕，但是最近几周累库幅度十分有限，下游仍有刚需备货需求。

对于铜价后续走势，国投期货表示，标普全球PMI初值显示欧美经济体服务业萎缩明显，制造业PMI或受涨价前囤货抢产影响依然坚挺、略逊上月。海峡局势不明朗，物料运输与高成本传导抬升供应损失预期，同时，市场警惕宏观经济与需求的负面表现。暂看铜价高位震荡，关注仓量变动，仍可能寻求长期均线支撑。

（文华综合）