美联储最新金融稳定报告认定，私募信贷市场当前面临的赎回压力在可控范围之内，但同时警告持续资金流出可能对高风险借款人的信贷可及性构成威胁。

美联储周五发布的金融稳定报告显示，2026年一季度私募信贷基金出现净赎回，但规模仍属"可控"范围。此前数月，市场上部分头部基金已对投资者赎回请求实施限制，引发外界对流动性风险扩散的担忧。

美联储在报告中指出，持续的资金赎回与负面市场情绪叠加，可能导致部分借款人（尤其是信用资质相对较弱者）面临信贷供给收缩的压力。这一表述标志着监管机构对该市场潜在溢出效应的关注进一步升温。

与此同时，调查显示市场参与者对私募信贷的风险关注度较上次调查明显上升，地缘政治风险和石油冲击与AI泡沫同样跻身受访者最忧虑议题之列。

赎回浪潮触发监管审视，美联储称风险"有限且可控"

私募信贷市场在2008年金融危机后迅速扩张，多年来始终在监管层的观察视野之内。近期投资者集中申请赎回令监管机构明显提高了警惕级别。

美联储已就赎回潮升温一事向美国主要银行发函，要求提供各自对私募信贷敞口的详细数据。

金融稳定委员会主席Andrew Bailey亦就此发出警告，称伊朗战争引发的市场冲击可能对这一领域造成更大压力。

美联储在报告中表示，尽管2026年一季度基金流出量温和超过新增流入量，但赎回请求总体仍属可控。监管机构目前的定性是风险"有限且可控"，但并未排除在更不利情境下风险升级的可能性。

与上述收紧审查的动向并行的是，特朗普政府的主要监管官员正积极推进对华尔街贷款巨头的规则松绑，以扶持传统银行与非银机构展开竞争。银行业界历来将严格监管视为其淡出私募信贷市场的重要原因之一。

近期风险：地缘政治、AI泡沫、私募信贷与持续通胀

纽约联邦储备银行的工作人员调查了20位联系方，包括经纪交易商、银行、投资基金以及咨询公司的专业人士。当被问及美国金融稳定的风险时，地缘政治风险和石油冲击是被提及最多的风险，与人工智能相关的风险也受到关注。具体如下：

地缘政治风险与石油冲击：

认为地缘政治构成近期风险因素的受访者比例从2025年3季度的48%，上升至75%。认为油价冲击成近期风险因素的受访者比例从2025年3季度的0%，上升至70%。

受访者普遍指出，伊朗冲突可能导致能源市场长期供应中断，并可能带来一段较长时期的高通胀。多人表示，能源冲击带来的通胀压力可能迫使央行即使在经济增长放缓的情况下仍收紧货币政策，从而可能引发避险情绪，并放大其他领域的脆弱性。

人工智能：

认为人工智能构成近期风险因素的受访者比例从2025年3季度的30%，上升至50%。

受访者提出了若干与人工智能相关的风险，包括：股票估值问题；资本支出越来越多地依赖债务融资，从而在体系内形成杠杆；以及人工智能的广泛采用可能导致劳动力市场疲软。

私募信贷：

认为私募信贷构成近期风险因素的受访者比例从2025年3季度的22%，上升至50%。

私募信贷被认为面临越来越大的压力，原因包括投资者赎回、市场情绪恶化，以及人工智能带来的冲击影响部分借款人的信用质量——这可能导致信贷条件收紧，并可能蔓延至更广泛的信贷市场。

持续通胀与货币政策收紧：

认为持续通胀构成近期风险因素的受访者比例从2025年3季度的43%，上升至45%。

持续的通胀被广泛列为一个风险，许多受访者担心，伊朗冲突导致的长期能源供应中断可能迫使货币政策进一步收紧。