2026年一季度，Glencore的钴业务受到刚果（金）自2025年实施的钴出口配额制度显著影响，出现明显收缩。公司当季自有钴产量为约5800吨，同比下降39%，其中主要来源于刚果（金）KCC和Mutanda矿区的产量降至5100吨；尤其是Mutanda当季未生产钴，而去年同期约为2900吨。产量下降的核心原因在于配额限制下，公司主动调整生产策略——由于现有钴库存已足以满足短期出口配额要求，Glencore优先将资源配置转向铜生产，从而导致钴产出被压缩。同时，公司未对全年钴产量提供指引，反映出配额政策带来的持续不确定性。整体来看，政策约束叠加库存充足，使得Glencore在刚果（金）的钴业务从“生产驱动”转向“配额与库存驱动”，短期内钴供给呈收缩态势。