周四沪锌主力ZN2606合约期价日内先抑后扬，夜间横盘震荡，伦锌震荡。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在24120~24330元/吨，对2605合约贴水30-20元/吨。锌价继续上涨，下游畏高观望，现货交投清淡，不过贸易商延续挺价，现货升贴水维稳。SMM：截止至本周四，社会库存为25.99万吨，较周一减少0.01万吨。Teck发布2026年一季度报。报告显示，该季度其锌精矿产量总计12.03万吨，同比降低12%，与Red dog矿和Antamina矿的排产量计划一致。

整体来看，美伊局势重回紧张，同时美国4月制造业PMI初值创近四年新高，通胀反弹令美联储陷入两难，美元走强，抑制锌价。5月进口锌矿预计集中到港，将缓解锌矿抢购情况，但原料偏紧改善有限，加工费难有较好表现。国内大型炼厂有检修计划，精炼锌高供应压力有望边际减缓，但消费平淡，产业链价格传导不畅，社会库存维持在26万吨微浮波动。短期宏观扰动再度增加，且国内高库存未有改善，预计锌价震荡偏弱调整。