周二沪锌主力ZN2605合约期价日内横盘震荡，夜间震荡重心小幅下移，伦锌窄幅震荡。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22895~23040元/吨，对2604合约贴水10-0元/吨。盘面价格走高，且下游有一定的原料库存，采买情绪回落转为观望，市场出货贸易商较多，现货升贴水变化不大。ILZSG：今年1月全球锌市场由去年12月的75,100吨供应短缺，转为9,200吨供应过剩。2026年1月的供应过剩量较去年同期的16,000吨有所减少。

整体来看，中东局势大幅缓和，市场情绪修复，原油美元回落，美股贵金属收涨。基本面存弱支撑，海外锌矿供应干扰率增加，澳洲台风影响锌矿运输，Garpenberg锌精矿因地震停产，俄罗斯OZ矿发货量低品质不达标，且伊朗锌矿运输受阻，进口矿补充预期下滑，成本支撑强化。需求缓慢修复，下游逢低补库带动库存回落，高库存压力减弱。短期基本面定价权重较低，锌价走势围绕宏观，中东局势最恐慌阶段已过，预计锌价震荡修复，等待局势进一步明朗及国内消费的复苏。