周一沪锌主力2603期价日内重挫，夜间重心小幅上移，伦锌企稳震荡。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在24835~25625元/吨，对2603合约平水。盘面走弱，部分下游逢低点价拿货，贸易商抬价出货，升水有所走高，但下游陆续放假，现货成交改善有限。SMM：截止至本周一，社会库存为12.57万吨，较上周四增加0.85万吨。1月精炼锌月度产量为56.06万吨，环比增加1.54%，同比增加7.35%，略低于预期；预计2月产量环比回落8.78%或4.92万吨至51.14万吨。Grupo Mexico 2025年四季度报发布，该季度其锌精矿产量为4.62万吨，同比增加7%，2025年全年锌精矿产量总计17.69万吨，累计同比增加36%，主要得益于Buenavista锌矿的运营。

整体来看，美制造企业活动超预期扩张，三大美股指反弹，缓解市场抛售情绪。不过因美政府关门影响，12月JOLTS职位空缺报告和非农就业报告改期发布。基本面看，2月供需双弱，炼厂减停产叠加自然日减少，精炼锌月度产量环比减约5万吨，下游步入春节放假模式，本周放假企业增多，采买有望进一步回落，社会库存出现明显增加。短期盘面依旧受资金主导，贵金属有色板块去杠杆挤泡沫行情尚未结束，不排除期价二次下探，抄底谨慎。