近期金银铜同涨，通胀交易主导。宏观层面来看，美国失业率超预期上升，通胀超预期回落，增强降息预期，但同时也说明美国经济韧性在进一步削弱，仍需关注降息政策的演变，目前美国1月降息预期略有升高。

铜价进入情绪发酵阶段，对于持续攀升的价格要逐渐多一分谨慎。本轮价格主要驱动在宏观预期，美联储降息预期上升，独立性下降，通胀预期回归刺激金银铜价。基本面对于明年二季度供需偏紧尚难证伪，并且美国依然保留大部分显性库存，C-L价差也还在200美元附近，铜自身供需基本面对于价格支撑仍然比较稳固。

从盘面博弈来看，沪铜持仓12月持仓量一直维持在60万手上方，但近期价格大涨增仓却比较温和，甚至还出现一定程度的减仓，多空对垒的博弈格局或即将结束，同时拥挤度高，现货深度贴水，导致当前的加速演绎单边持续性或不强，同时波动率也进入历史高位，节前建议止盈部分多单，或者通过备兑策略方式做适当保护。

（来源：正信期货）