周四沪锌主力2601期价日内先扬后抑，夜间重心下移，伦锌震荡偏弱。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22515~22680元/吨，对2512合约升水130-150元/吨。市场货源不多，贸易商仍有挺价情绪，下游畏高观望，现货成交有所转弱，交投仍以贸易商间为主。SMM：截止至本周四，社会库存为14.81万吨，较周一减少0.29万吨。Volcan发布2025年三季度报告，报告显示其该季度锌精矿金属产量总计5.98万吨，环比增加1.7%，同比降低4.9%。

整体来看，受感恩节假期影响市场交投清淡，美元指数整体上先涨后跌，锌价重心小幅下移。原料采买困难及利润回落，12月炼厂检修增多，叠加锌锭出口窗口持续开启，出口预计增多，缓解国内高供应的压力，支撑锌价。消费端维持淡季表征，初端企业开工率边际下滑，下游低位采买且持续性不强，社会库存温和去库，暂缺乏强上涨动力。短期锌价走势难以打破低位震荡格局，走势节奏受宏观情绪指引。