周四沪锌主力2512合约期价日内震荡运行，夜间高开低走，伦锌窄幅震荡。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22595~22695元/吨，对2512合约升水0-30元/吨。出口窗口持续开启，贸易商出货不多，盘面价格未达下游心理价位，下游按需采购，点价不多，现货成交仍以贸易商间为主。SMM：截止至本周四，社会库存为15.87万吨，较周一减少0.3万吨。Gold Resource2025Q3锌矿金属产量784吨，同比降低55%，因受到关键矿山开采设备供应不足以及生产工作面缺乏的影响。新增生产工作面直至第三季度末才得以投用。New Century2025Q3锌精矿产量3万吨，同比降低9%，其前三季度锌精矿产量总计9.2万吨。该季度其生产了2.4万吨可售锌，同比下降１０％，主要因计划内的年度工厂停产检修（此前通常在2024Q4进行）影响了产量。Southern Copper2025Q3锌精矿产量为4.5万吨，同比提升46%，主因Buenavista Zinc产量的大幅提升。该季度其精炼锌产量为2.1万吨，同比降低23.4%。Gatos Silver2025Q3锌矿金属产量为13.89百万磅，换算后约0.63万吨，环比降低13.5%。

整体来看，芝加哥联储10月失业率约为4.36%，创四年新高，市引发市场对经济放缓的担忧，美元走弱，锌价先扬后抑。锌锭出口窗口持续开启，部分贸易商收货出口，市场货源有限，现货升水上调。目前锌矿趋紧压缩炼厂产量释放空间，同时出口持续进行，库存小幅回落均给到锌价支撑，但下游采买不足及美元走势偏强，抑制锌价反弹空间。短期多空因素僵持，锌价走势震荡。