周三沪铜主力止跌企稳，伦铜夜盘延续震荡，国内近月转向B结构，周三电解铜现货市场成交好转，节后进入新一轮补库周期，内贸铜升至升水90元/吨，昨日LME库存降至13.8万吨。宏观方面：美联储最新褐皮书显示，特朗普政府加征关税的行为正推动整体通胀的上升，企业在自行消化成本与成本转嫁给终端之间艰难权衡，受移民政策收紧的影响，部分地区反应酒店、农业、建筑和制造等行业的劳动力市场供应紧张，美国企业为了巩固竞争力部分选择价格维持不变，但也有部分企业被迫将成本转嫁给消费者。两党新一轮针对临时拨款法案的投票未能通过，在美国政府停摆之际，就业和通胀等相关重要经济数据缺失，目前这份褐皮书或成为短期政策路径的参考依据。鸽派官员米兰表示，当前与其他官员们的分歧在于降息的速度而非最终降息的目标，贝森特表示量化宽松的改革是下一任美联储主任人选考虑的重要因素。产业方面：在发生严重矿难事故后，Codelco表示将加速推进特尼恩特矿区的自动化改造，核心目标是让人员撤离一线作业岗位，并用远程控制和自动化系统替代这些工作。

美联储褐皮书显示关税正推动美国通胀整体抬升，企业在自行消化成本与成本转嫁给终端之间艰难权衡，两党新一轮投票无果，在美国政府停摆之际，由于就业和通胀等相关重要经济数据缺失，目前这份褐皮书或成为短期政策路径的参考依据；基本面来看，全球矿端供应维持紧缺状态，国内精铜产量环比下滑，社会库存低位震荡，成本端支撑依然较强，但在宏观扰动加剧的背景下，预计短期铜价将延续高位震荡。

（来源：金源期货）