【投资逻辑】供应端，四季度铅精矿供需预期维持紧平衡状态，湖南、云南地区个别冶炼厂已出现因原料备库不足影响出现产量小幅下滑。另外由于再生铅开工率连续6周下滑，对废铅蓄电池的需求量减弱，废铅酸蓄电池价格小幅回落后暂稳。随着铅价震荡上行，叠加原料库存相对充裕，再生铅亏损空间大幅修复，9月下旬至10月上旬再生铅炼厂复产预期或相对集中。需求端，9月电动自行车新国标实行，部分下游企业表示新车配套订单有所好转，加上储能电池市场需求尚可，预期铅市场后续去库可能性较大。

【投资策略】再生铅产量预计修复，铅价上方空间有限，建议16800-17500元附近区间操作。