沪铜夜盘高开震荡，日内延续偏强震荡姿态，收盘上涨0.46%。最近美联储降息预期抬升提振市场情绪，铜市供需虽有转松迹象，但低库存状态仍提供支撑。

smm数据显示，7月smm中国电解铜产量环比大增3.94万吨，升幅为3.47%，同比上升14.21%。主要受新投产产能利用率快速上升、前期生产受扰的冶炼厂供应恢复、硫酸价格较高弥补冶炼亏损等因素影响。smm预计8月国内精铜产量仅小幅下降。由于海外冶炼成本更高，受极端低位的铜精矿加工费影响更大，周一日本三菱材料公司表示，由于加工精炼费用（TC/RCs）下降对盈利造成压力，该公司正考虑缩减其Onahama冶炼厂和精炼厂的铜精矿加工规模，后续仍需追踪内外冶炼端开工情况。

国内铜现货升水有所回落，但仍然呈现升水状态，周初国内精铜社会库存累积，但幅度有限，目前仍维持在较低位置。不过由于美国对进口铜关税范围不及预期，最近COMEX铜对LME铜价差已经回到平水附近，市场仍在担忧后续非美地区铜库存的回升。

对于铜价走势，金源期货表示，受降息预期升温后市场风险偏好得到提振，而美元指数迅速走弱提振金属市场；基本面上，海外精矿维持紧缺状态，国内库存小幅反弹，进口到港量持续增加，紧平衡格局依旧但略有转松迹象，预计沪铜将进入反弹节奏。

（文华综合）