SMM 6月10日讯：6月10日早上9:00，铸造铝合金期货正式在上海期货交易所挂牌上市，首日AD2511、AD2512、AD2601、AD2602、AD2603、AD2604、AD2605合约的挂牌基准价为18365元/吨，早间开盘，铸造铝合金期货主连便一度涨超5%，随后涨幅虽略有回落，但维持在4%左右，截至日间收盘，铸造铝合金期货主连以4.649%的涨幅报19190元/吨。
对于铸造铝合金期货开盘大涨的原因，目前业内普遍认为是期货挂牌基准价显著低于现货价格，市场做多心态明显带动， SMM建议关注首日19000-19500元/吨区间。
现货价格方面，据SMM现货报价显示，截至6月10日，SMM铝合金ADC12现货报价下跌100元/吨之后，跌至19800~20000元/吨，均价报19900元/吨。
从期现价格的对比中也不难看出二者之间的差异。福能期货也预计，铸造铝合金期货上市初期合理估值区间为19000-20000元／吨；国联期货则认为，铸造铝合金期货单边价格预计跟随沪铝期货，短期震荡、上下幅度均有限；ADC12市场价相较铝锭A00市场价的价差波动于-1000~1000元吨左右；价差不仅存在明显的上下沿，且季节性波动走势亦很明显，全年往往呈现V型走势。
据公开资料显示，铸造铝合金是以废铝为主要原料，与铜、硅等熔炼后，通过铸造工艺生成毛坯或零件的铝合金。铸造铝合金也是废铝循环利用的主要途径。上期所方面表示，铸造铝合金上游主要包括废铝回收企业、铝制品生产企业、废铝贸易企业等。下游主要包括压铸厂、汽车零部件厂、汽车整车厂等。下游产品广泛应用于汽车、摩托车、机械设备、通信设备、电子电器、五金灯具等领域。
而从再生铝目前的基本面表现来看，据SMM了解，当前再生铝合金基本面支撑偏弱，需求疲软将持续压制ADC12现货价格。分别来看，需求端，6月后消费端基本无起色，淡季特征愈发明显，下游采购情绪低迷。汽车市场作为再生铝的重要下游应用领域，其5~8月因销售市场不景气，订单量减少，企业会相应减少生产，因此当下处于汽车生产淡季。下游传统消费淡季深入及终端订单量的缩减，将持续制约再生铝合金价格上行空间。不过铸造铝合金期货在上期所上市前夕，已有贸易商开始或计划采购交割品牌的ADC12进行期现套利，或有望提升市场活跃度，并缓解企业库存压力。
供应方面，端午假期停产的再生铝企业基本复工，带动行业开工率小幅回升，但下游传统淡季仍在继续，后续开工率上行仍面临压力，不过鉴于企业开工率已于4 - 5月集中下滑，预计6月再生铝合金企业开工率跌幅有限。而铸造铝合金期货首个挂牌合约为AD2511，因距交割期尚远，作为交割品牌的再生铝企业暂不会扩大生产规模，短期内供应格局不会因期货上市产生明显变动。
原料废铝方面，近年来国内再生铝行业产能扩张明显，废铝供应呈现偏紧状态，企业成本压力仍存。废铝价格整体维持高位震荡，对ADC12价格提供成本支撑。
因此，短期来看，再生铝合金行业基本面支撑偏弱，需求疲软将持续压制ADC12现货价格。不过中长期来看，供应端2025年再生铝合金新增产能继续放量，供应压力抬升；进口量或下降，削弱对国内市场的冲击。虽然废铝成本对ADC12价格支撑性依旧较强，但供应抬升、需求不及预期或限制价格涨幅，后续需重点聚焦原料供应情况、订单量变化以及铸造铝合金期货上市之后，其对国内现货价格和市场交易模式带来的实际影响及市场反馈。
机构评论
银河期货认为铸造铝合金新建产能仍较多，开工率偏低市场竞争较大，需求端并无明显亮点，价格重心或再度回落。
中辉期货分析师吴明近认为，铸造铝合金作为第一个再生金属品种上市，既丰富了期货商品大家族，更有助于服务新型工业化发展，助理绿行业绿色低碳转型。日内飘红，一方面源于挂牌基准价较低，另一方面来自市场资金热度。当前铝行业处于季节性消费淡季，铝合金终端市场消费逐渐转弱，短期预计后续上涨空间有限，主力在20000大关上方高空似乎更为稳妥，下方则关注挂牌基准价对盘面的支撑作用。
中信建投期货表示，铸造铝合金期货首日策略可总结为三方面：一是短中期策略，短线依照上述区间高抛低吸更为合适，鉴于挂牌基准价远低于上述区间，竞价做多为主，但也需警惕冲高后的回落；二是场外期权策略，预计铸铝上市后跟随电解铝低位震荡，且下方受成本和低库存支撑，持有现货一方可以考虑累沽期权策略，收取额外权利金增厚利润；三是套利策略，由于首个交割月份可能出现季节性价格高点，预计铸造铝合金期货上市后整体呈现back结构，因此跨期正套机会值得关注，同时跨品种套利可以关注ADC12—A00价差，待淡季深入择机布多价差期货头寸，即多铸造铝合金空电解铝。
国泰君安期货分析称，铸造铝合金，挂牌价相对偏低，在首日集合竞价时或有6-8%左右的上涨幅度。然而铸造铝合金基本面偏弱，存在空头情绪，预计上市大概率高开低走，短期内主要运行区间在19000-19600 元/吨。其表示，上市初期，期限结构或反映现实为主，消费淡季期间呈现Contango 结构。考虑历史季节性，月间结构或在三季度由Contango 转为Back，上市后可关注逢低介入跨期正套，预计于消费旺季期间兑现收益。若考虑无风险跨期正套策略，此处基于铸造铝合金的挂牌价格以及交易所收取保证金，结合仓单质押后，测算月间正套的成本约在85 元/吨附近。因此，若铸造铝合金期货AD2512 与AD2511 月间价差高于85 元/吨，则可以考虑介入无风险跨期正套。若考虑期货公司加收保证金占用资金成本，无风险跨期正套需看到100 元/吨左右的位置。
物产中大期货评价称，AD2511等首批上市合约挂牌基准价18365元/吨。基于ADC12当前“成本支撑”的基本面格局以及无风险套利测算，AD2511合约挂牌价18365元/吨明显会低于远期现货价格（当前现货主流成交价约19400元/吨，按可质押无风险套利46元/吨·月，预计11月合约价格在19630元/吨）。单边策略方面，目前合约挂牌价格较低，可单边逢低做多。长期来看，考虑到再生铝行业呈现产能利用率不足50%的过剩格局，以及下游需求无明显亮点，ADC12价格中期仍将承压，可逢高做空。
