【SMM铝晨会纪要：周内铝社库微增累库预期升温 短期关注需求与到货博弈】供应端国内电解铝产能逼近天花板，云南水电恢复不足加剧区域供应紧张，铝锭增量受限。成本端，上周五晚间突发几内亚采矿许可证撤销的矿区被下发停产通知，引发市场对铝土矿原料供应担忧，或推动氧化铝成本上行，但具体影响仍有待评估。需求端面临国内季节性疲软与贸易不确定性的双重压力，短期难有显著增长。周一SMM统计国内电解铝锭库存 58.5万吨，较上周四小增 0.4万吨，周末到货明显增加，但是否转向累库需观察下游出口订单补库需求与到货增量能否匹配。综合来看，宏观层面利好以及低库存为铝价提供支撑，但需求端淡季压力限制上行空间。短期关注国内外需求表现以及铝土矿供应情况。