隔夜LME铜尾盘回落，下跌0.16%至9369美元/吨；SHFE铜主力下跌0.36%至77480元/吨；现货进口窗口小幅打开。宏观方面，美国4月Markit综合PMI初值51.2，低于预期52和前值53.5，其中4月Markit制造业PMI初值50.7，好于预期49和前值50.2；4月Markit服务业PMI初值51.4，低于预期52.6和前值54.4。就业指数低迷、通胀预期升温，商业活动信心受挫。面对经济困境，特朗普昨晚表示，美联储不再降息是在犯错，将与鲍威尔通话沟通。美国财长贝森特昨晚表示，特朗普还未对个别主要经济体提出单方面降低关税，双方达成全面贸易协议可能需两三年。库存方面，LME铜库存下降7450吨至205250吨；Comex铜库存增加1412.5吨至117768.3吨；SHFE铜仓单下降1728吨至44965吨；BC铜仓单下降1364吨至9963吨。需求方面，下游开工和订单保持平稳，节前备货或进一步加快库存去化。3月国内精炼铜、废铜和阳极铜均出现较大幅度下降，无疑会加大国内现货紧张态势，现货或维系升水。

绝对价格方面，近期美政府态度出现重大转变，或推动市场交易转向关税缓和阶段，提高风险偏好，预计短期铜价或维系偏强走势，关注78000~80000元/吨阻力区间，情绪上关注美股及LME铜非亚洲盘走势。

（来源：光大期货）