宏观与需求：全球范围内贸易争端蔓延，资源属性品种有所提振，但需求缺乏持续改善的迹象。不锈钢需求端逐步回暖，基建、家电等领域的季节性需求逐步恢复。政策预期提振了市场信心，例如老旧小区改造计划推动电梯、水箱等不锈钢需求增加。但历史高位的不锈钢库存水平和偏低的不锈钢利润水平仍制约了钢厂生产积极性，对镍消费的带动较为平淡。

现货与供应：金川升水降至1400元，俄镍贴水100元，电积镍贴水100元。高镍生铁价格大幅走强，印尼矿端仍影响原料定价，最新报价在1015元每镍点。库存来看，镍铁库存大降六千吨至2.3万吨，纯镍库存增4500吨至4.9万吨，不锈钢库存增近万吨至95.9万吨。印尼发布多项矿业相关的新政，通过调整镍产品基准价格及调整镍产业链税率，寻求将更多利润份额留在国内。短期提升了镍矿资源的议价权，提高了镍矿生产成本。

结论与策略：技术上沪镍反弹空间打开，关注13.5-14万附近阻力的表现。