【行情回顾】：伦锌涨 1.43%报收 2838 美元/吨，沪锌涨 0.74%报收23820 元/吨【产业逻辑】：2025 年锌矿端趋松基调确立，原料边际有所改善，锌精矿国产和进口加工费分别报 3050 元/吨和 20 美元/吨，并有继续向上修复预期，部分冶炼厂扭亏为盈，市场对后续锌锭供应预期宽松。需求方面，海外制造业回流和大基建，海外需求增速大于国内，国内基建仍是重要托底，地产拖累幅度同比边际减弱，家电和汽车在促销费预期驱动下存在稳增长预期。镀锌企业周度开工 57.23%，环比增长 2.95%，关注后续政策出台。

【策略推荐】：美国 2 月 ISM 制造业 PMI 为 50.3，虽然仍在荣枯线上方，但幅度微小且不及预期，关注本周五美国非农数据。两会即将召开，市场情绪积极。海内外锌锭库存去化，短期锌止跌反弹，震荡走强，建议短期多单谨慎持有，等待更多宏观指引。短期沪锌关注区间【23200，24000】元/吨，伦锌关注区间【2750，2850】美元/吨