【市场回顾】
1.期货情况：沪锌2504涨0.75%至24145元/吨，沪锌指数持仓增加4494手至18.3万手。
2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在23870~23980元/吨；周内锌锭继续到货上海市场，贸易商为出货调低现货升水报价，上海现货进入贴水区间，但近期下游对锌锭需求偏弱持续，上午盘面维持震荡运行，今日市场现货成交依旧较差。
【相关资讯】
1.据SMM沟通了解，截至本周四（2月20日），SMM七地锌锭库存总量为13.71万吨，较2月13日增加1.38万吨，较2月17日增加0.15万吨，国内库存录增。上海和天津地区库存录增，主因周内锌锭持续到货两地仓库，但下游采买提货表现一般，锌锭库存继续增加；广东地区库存录减，周内锌锭同样到货广东仓库，但广东下游企业复产后陆续刚需补库，使得锌锭库存小幅录减。
2.据外电2月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年12月，全球锌板产量为118.49万吨，消费量为114.73万吨，供应过剩3.75万吨。2024年1-12月，全球锌板产量为1392.85万吨，消费量为1391.62万吨，供应过剩1.23万吨。（文华财经）
【逻辑分析】
基本面来看：矿端，2月国内北方部分矿山仍处于季节性停产中，国内锌精矿产量再无明显增量，预计3月中旬陆续复产；国内冶炼厂前期已完成冬储叠加进口锌精矿持续流入，冶炼厂原料库存处于相对高位，港口锌精矿库存持续累库。冶炼端，当前冶炼厂亏损有所收窄，但仍处亏损状态。数据显示2月锌矿加工费继续上涨，SMM锌精矿国产月度TC均价环比上涨500元/金属吨至2400元/金属吨，SMMZn50进口月度TC均价环比上涨45美元/干吨至25美元/干吨。SMM1月国内锌锭产量环比增加1.06%至52.22万吨，预计2月国内锌锭产量环比减少8.58%至47.71万吨（主因2月自然月天数仅28天）。消费方面，今年春节偏早，且部分下游在去年底提前完成“抢出口”订单导致订单透支，1月整体下游消费较往年偏弱。前期国内政策扶持力度虽大，但传导至锌消费仍需时间，预计2月锌消费难有明显提升。
【交易策略】
1.单边：短期锌价或宽幅震荡；
2.套利：暂时观望；
3.期权：暂时观望。
