沪铜早间小幅飘红，日内持续偏强震荡，收盘上涨0.38%。有关美国关税政策的预期仍然干扰市场，最近市场关注铜矿加工费转负现象，矿端紧张仍然提供支撑，后续仍需关注需求表现。

印尼铜矿商PT Amman Mineral Nusa Tenggara执行总裁周三对议会表示，正在向政府寻求“一些灵活性”，允许他们出口铜精矿，因为他们的冶炼厂只有48%的产能在运行。最近公布的数据显示智利年底铜产量出现明显回升，且对华铜矿出口也在增加，此前印尼自由港要求获得铜精矿出口许可的消息也有传来，不过从当前的国内铜精矿现货加工费来看，矿端供需仍然紧张，后续仍需关注加工费变化和冶炼厂的应对情况。

最近LME铜库存告别震荡下降姿态，在上周五和本周二都出现交仓一幕，目前库存升至26万吨之上。国内方面，此前高价一定程度限制下游回暖，截至周初社会库存仍在累积，不过市场分析认为年后累库时间可能不长，后续仍需关注库存何时停止攀升。五矿期货表示，下游企业仍处于复工复产进程中，铜价回落有助于下游消费提升，而价格反弹将抑制消费恢复。总体预计短期铜价震荡整理，同时关注矿端供应预期变化。