行情回顾

截至2月14日收盘，沪锌主力2503合约收盘为24,125元/吨, 周环比上涨1.33%。

逻辑观点

宏观面：美联储鹰派发言，美国1月CPI同比增长再显通胀压力，其经济数据表现仍有韧性，特朗普表示将对外进口征收关税，宏观情绪在担忧中仍展现经济复苏乐观预期，带动近期有色价格表现偏强。

基本面：国内锌矿供应走增，主要依赖进口补充，锌矿TC加工费低位反弹，矿端利润向冶炼端发生倾斜，冶炼端生产积极性提增，假期产量小幅下降但仍保持刚性生产，下游需求明显走弱，镀锌、氧化锌、锌合金开工率大幅降低，市场现货升水快速收敛，成交情绪清淡，锌锭交易所、社会库存拐入累库。

行情展望及投资建议

锌市供应走增、需求疲软，淡季消费难有亮眼表现，库存累库或进一步拖累锌价，价格偏弱看待。

风险提示：海外经济风险；国内产能扰动；需求超预期表现。