周四沪锌主力ZN2503合约日内横盘震荡，夜间窄幅震荡，伦锌小幅下行。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23725~23955元/吨，对2503合约升水0-20元/吨。贸易商出货较多，但下游前期采买后留有一定库存，刚需采购为主，市场成交依旧偏差。SMM：截止至本周四，社会库存为12.33万吨，较周一增加0.46万吨。

整体来看，美国1月PPI同比增幅为近两年新高，但与PCE通胀相关部分显温和。同时美国总统宣布将对美贸易伙伴征收对等关税，未说明何时征税。受通胀温和及贸易战驱缓影响，美元大幅走跌。目前需求依旧疲软，现货升水继续承压，库存维持累增，但增速放缓，绝对库存水平偏低。短期宏观担忧情绪缓和，但消费未有明显恢复，多空交织下锌价延续震荡。