当前铜矿端虽然持续偏紧，但是国内假期期间下游企业停产，国内社会库存将出现累积一幕，另外春节期间，市场持续担忧美国关税政策对于全球经济的影响，情绪面较为反复，COMEX铜和LME铜都难有亮眼表现，双双呈现区间震荡姿态，波动较为有限，其中伦铜更为弱势。

美国经济数据良莠不齐 关税政策带来冲击波

假期期间公布的美国1月零售销售环比下降0.8%，显著低于前值0.4%和预期的下降0.1%。美国1月ISM制造业PMI为50.9，为2022年9月以来最高。美国12月PCE物价指数年率增长2.6%，预期增长2.6%，不过通胀韧性仍然存在，且就业市场仍然较为坚挺，受此影响，美联储新年首秀维持利率不变，符合市场预期，在去年一系列降息之后选择暂停脚步以评估通胀前景。美联储主席鲍威尔表示，央行在利率的调整上可以保持耐心，他还指出政策目前处于应对通胀和劳动力市场风险的有利位置。

白宫在1月31日证实将在2月1日对中国、加拿大、墨西哥加关税，美国、加拿大、墨西哥股市一度出现下跌，2月3日亚洲股市也普遍低开。随后美国关税政策出现变化，对加拿大和墨西哥加征25%关税的计划推迟30天，而对中国10%关税已经落地，且中国采取了相关反制措施，市场担忧贸易纷争下经济前景。

智利铜12月产量增加 LME铜库存略有去化

智利统计局周五表示，去年12月，智利铜产量同比增长14.3%，至566,547吨。受矿石品位下降、环保等因素干扰，去年全球铜矿供需整体呈现偏紧姿态，且年底国内冶炼厂和海外矿商谈判的长单铜矿加工费也仍然处于极低位置，后续仍需关注海外铜矿供应情况和国内冶炼厂的应对情况。

春节假期期间，LME铜库存呈现震荡去化姿态，不过整体去化幅度有限，目前库存徘徊在25万吨之上水平。国内方面，由于下游基本放假企业停工，节后精铜社会库存将出现累积一幕，库存累积的幅度值得市场关注。

以下为假期期间LME铜行情走势回顾：

1月28日，LME三个月期铜收跌108美元，或1.19%，收报每吨8,987美元，期铜继续下跌，盘中触及三周低点，因美国关税政策存在新的不确定性因素。

1月29日，LME三个月期铜收涨81美元，或0.9%，收报每吨9,068美元，期铜在触及三周新低后小幅上扬，但由于担心美国关税计划可能会抑制全球需求前景，铜价涨势受限。

1月30日，LME三个月期铜收涨60.5美元，或0.67%，中国适逢春节假期令市场交投清淡，投资者观望美国关税政策。

1月31日，LME三个月期铜下跌0.88%，因全球市场为美国最早将于周六对加拿大和墨西哥征收关税的威胁做好准备，这可能会使近1.6万亿美元的年贸易额受扰。

2月3日，LME铜价触及四周低点，因担心美国的最新关税举措将抑制经济增长和需求。

2月4日，LME期铜周二上涨，此前美国推迟对墨西哥和加拿大商品征收进口关税，但对贸易紧张局势和全球经济增长风险的担忧依然存在。