沪铜早间窄幅震荡，日内持续偏弱震荡，收盘下跌0.16%。美国关税不确定性仍然存在，且临近国内长假，观望情绪渐浓，供需面也没有更多支撑，沪铜窄幅震荡。

美国关税政策仍存在不确定性，美元周三在犹豫不决的走势中小幅下滑，市场仍在担忧关税政策可能影响经济增长。对于外围市场，国投安信期货表示，市场敏感美国关税，目前没有贸易关税上的统一轮廓，不确定性及波动仍可能较大，不过美国新任总统表示目前还没准备好征收普遍关税。2月1日美国将对加墨两国征收25%关税，2023年加拿大对美出口精炼铜占该国进口量的16%，但实际美国向加拿大反向出口铜精矿及阳极。海外投行对美关税方向，看法不一，总结下来倾向先交易通胀风险，再关注增长问题。

最近国内铜现货升水处于持续下跌状态，临近过年下游需求较为清淡，整体呈现供需两弱状态，国内精铜社会库存变化不大，且临近长假，市场观望情绪渐浓。对于供需面，中州期货表示，现货TC跌至3美元左右，原料供应维持偏紧；1月精铜产量预计维持高位，不过环比12月有一定回落。消费继续处在淡季，铜价重心上移后下游消费冷清，华东现货转入贴水。临近长假不确定性仍较多，且消费驱动相对有限，谨慎中性。