美国当选总统正式就职，其不会立即征收新关税，美元指数大跌、离岸人民币大幅升值，美铜与伦铜价差收缩，昨日伦铜收涨0.92%至9266美元/吨，沪铜主力合约收至75740元/吨。产业层面，昨日LME库存增加75至260150吨，注销仓单比例持平于7.0%，Cash/3M贴水112美元/吨。国内方面，周末社会库存小幅增加，昨日上海地区现货升水下滑至65元/吨，节前氛围清淡，现货跟盘下调。广东地区库存继续增加，临近春节下游需求走弱，现货贴水扩大至115元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损100元/吨左右，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至2600元/吨，废铜替代优势降低。

价格层面，美国新当选总统上任后短期政策有待落地；国内4季度经济增长较强，经济基本面有所改善，当前进入新的政策预期阶段。产业上看国内下游陆续进入放假状态，库存延续强于季节性的表现，将给予铜价较强支撑，海外现货边际有所改善，持续性尚待观察。短期看由于关税政策尚未落地，美铜仍相对承压，不过伦铜和沪铜将相对抗跌。

今日沪铜主力运行区间参考：75000-76200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9150-9350美元/吨。

（来源：五矿期货）