周三沪铜主力2502合约偏强震荡，伦铜9200美金继续向上试探，国内近月C结构收窄，周三电解铜现货市场成交平淡，下游补库周期临近尾声，现货升水下行至60元/吨。昨日LME库存小幅降至26.1万吨。

宏观方面：美国12月CPI同比 2.9%符合预期，核心CPI同比 3.2%略低于预期的3.3%，其中食品、住房和汽车价格成为通胀主要驱动，12月住房CPI同比仍高达4.1%没有降温迹象，总体通胀保持缓慢下行，略微提振市场对今年降息预期的乐观展望。

美联储最新褐皮书显示，近期美国经济活动保持轻微至温和的增长，得益于圣诞假期的强劲消费表现，就业活动保持稳健，工资增长有所加快，物价整体温和上涨，但新关税可能导致通胀风险抬升以及对经济产生负面影响，许多制造商正在政策来临前囤积库存。

产业方面：商务部发布关于做好2025年家电以旧换新工作的通知，补贴标准为符合标准的白色和厨房电器的最终销售价格的15%，支持家电销售企业联合生产企业、回收企业开展以旧换新促销活动，鼓励金融机构叠加优惠让利，形成政策组合拳。

美国CPI符合预期总体通胀保持缓慢下行，略微提振市场对今年降息预期的乐观展望，美元短期走势疲软支持金属板块反弹，美国当选总统内阁正考虑循序渐进地提高关税避免通胀飙升；基本面上，虽然洋山铜溢价高企，但节前下游临近停产放假，刚需支撑减弱，淡季累库预期升温，预计铜价在反弹结束后将转入震荡偏弱走势。