宏观

1、美国宣布对俄罗斯石油的新制裁，包括制裁俄罗斯两家最大的石油公司、与销售俄油相关的第三国的公司、企业和船队等，国际油价继续大幅上涨。油价上涨可能助力通胀回升，令再通胀交易有所升温。

2、人行潘功胜强调“三个坚决”，要稳定汇率，防范超调风险。股市今日大幅上涨，政策托底作用体现。

3、中国12月出口同比增长10.7%，环比增长7.5%，抢出口效应明显，以美元计2024年出口累计增长5.9%，进口增长1.1%。整体看内需仍然偏弱，另外也要注意抢出口透支需求，在二季度出口需求放缓的可能。

现货

1、纽铜维持强势，较伦铜升水持续超400美元，部分投机资金炒作普遍加关税的可能，但客观上带动了美国的进口需求和LME的套利买盘，对铜价利多。

2、12月中国进口铜及铜材55.9万吨，为一年最高，环比增加3万吨，同比增加10万吨。2024年累计进口568万吨，同比增加18万吨。由于11、12月现货进口多数时间保持高盈利状态，吸引了进口增加，而国内库存继续快速减少，说明国内终端消费强韧。最近几天受海外铜价大涨影响，沪铜进口盈利几乎消失，但相比季节性来说比价偏强。

3、上周沪铜库存减少1万吨，周一库存较上周四小增，下游在元旦后生产恢复，逢低有一定备货，但新订单已减弱，将转为消化在手库存，为放假做准备。今天买盘继续减弱，现货升水回落到80-100元。废铜方面因面临节后反向开票逐步实施的问题，持货商倾向于消化在手库存以避险加税损失，尽管精废价差扩大，实际需求已减弱。总体看节前备货逐步结束，下游逐步转向去库，买盘减弱价格或略有回落。但整体看当前库存处于极端低位，淡季实际压力不大，市场转向逢低择机备货的模式。

结论：基本面焦点在于去库超预期，当前库存极端低位，原料端紧张加剧，淡季价格压力不大，下游逐步准备放假，现货需求减弱但转向逢低备货，等待低买位置。